20260808-中国银河-汽车行业双周报_L3_L4强标发布_宇树IPO定价150.80元_18页_10mb

报告摘要

汽车行业双周报总结

核心内容

2026年7月，中国汽车行业整体呈现一定的复苏趋势，尽管国内市场环比走弱，但下滑幅度小于2025年，终端需求有所企稳。新能源汽车渗透率继续提升，新能源乘用车批发渗透率达65.3%，高于零售市场（64.4%）。头部企业如比亚迪、吉利、奇瑞等在新品周期推动下，国内销量环比逆势增长，出口市场表现强劲，新能源汽车出口量创历史新高。

在海外市场，比亚迪、吉利、奇瑞等企业持续拓展市场，发布新产品并启动本地化生产，推动全球化进程。此外，人形机器人领域也迎来重要进展，宇树科技成功完成IPO，定价150.80元/股，预计融资59.17亿元，标志着国内具身智能产业进入加速发展阶段。

主要观点

国内市场需求企稳：7月乘用车零售量为150.6万辆，同比-18%，环比-6%，新能源零售量为97万辆，同比-2%，环比-4%，新能源渗透率持续提升。
出口市场持续增长：比亚迪、吉利、奇瑞等企业出口量创新高，新能源汽车贡献主要增量。
新产品发布与布局：头部车企推出多款新能源车型，如腾势Z9S、极氪9X、零跑A05等，同时加速海外布局。
人形机器人发展提速：宇树科技IPO、Momenta获得L4级测试许可、比亚迪人形机器人即将亮相、越疆发布全栖机器人等，推动具身智能产业落地。
政策与标准推动：L3/L4自动驾驶强标将于2027年7月实施，工信部推动“十五五”规划，支持智能网联汽车发展。

关键信息

各车企7月销售情况

车企	7月销量（万辆）	同比	环比	出口量（万辆）	同比	环比
比亚迪	41.1	+20.5%	+3.5%	18.1	+123.6%	+3.0%
吉利	19.8	+2.3%	+6.1%	10.7	+202.4%	+3.7%
奇瑞	27.7	+23.3%	+7.9%	20.3	+70.1%	+6.0%
长城	10.8	+3.5%	0%	6.2	+50.9%	+3.1%
零跑	10.1	+102.0%	+8.5%	-	-	-
理想	3.0	-0.9%	-1.4%	-	-	-
小鹏	3.8	+3.6%	-5.2%	-	-	-
蔚来	3.6	+71.0%	-11.5%	-	-	-
鸿蒙智行	4.5	-5.7%	-11.0%	-	-	-

投资建议

乘用车头部企业：推荐比亚迪、吉利汽车、江淮汽车，受益标的包括零跑汽车、蔚来-SW。
智能化产业链：推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的为地平线机器人-W。
人形机器人产业链：推荐拓普集团，受益标的包括爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。

风险提示

汽车销量不及预期的风险；
政策效果不及预期的风险；
行业竞争加剧的风险；
人形机器人量产不及预期的风险。

行情回顾

双周涨跌幅：汽车板块整体上涨6.06%，位列ZX30个行业第16位。销售及服务、零部件、商用车、摩托车及其他、乘用车等子板块分别上涨8.09%、7.89%、6.45%、5.94%、2.35%。
估值对比：
- 市盈率（TTM）：销售及服务（27.28x）、零部件（25.58x）、摩托车及其他（24.16x）、乘用车（21.06x）、商用车（19.07x）。
- 市净率（MRQ）：销售及服务（1.22x）、零部件（2.48x）、商用车（2.19x）、乘用车（1.52x）、摩托车及其他（3.25x）。

行业要闻

汽车产业

L3/L4自动驾驶强标发布：2027年7月实施，明确安全主体责任与接管机制。
特斯拉海外Robotaxi布局：在哥伦比亚和智利招聘AI安全运营专员，释放Robotaxi出海信号。
工信部推动“十五五”规划：加快智能网联新能源汽车产业发展。
曹操出行开放Robotaxi无人化测试：在杭州开展测试，提升运营稳定性。
Momenta Robovan落地苏州：基于R7世界模型，实现无人配送场景突破。
吉利成立销售总公司：强化品牌营销协同，推进“一个吉利”战略。
上汽与通用续约至2047年：深化合作，推动智电转型与全球化布局。

具身智能产业

宇树科技IPO定价150.80元：发行市值约610亿元，募资59.17亿元。
上纬新材落户浦东：打造个人机器人研发及产业化总部，推进具身智能应用。
北京经开区机器人产业增长：上半年产值同比增长12.3%，智能制造发展迅速。
比亚迪人形机器人亮相：计划部署至经销商门店，用于客户接待与产品演示。
谷歌DeepMind发布Gemini Robotics 2：实现对人形机器人的全身控制与任务规划。
墨甲机器人全球交付突破2000台：覆盖60多个国家和地区，获得国际认证。
灵巧手融资额大幅上涨：2026年前七个月融资总额突破80亿元，远超2025年全年。
松延动力与鲸海拾贝战略合作：推进具身智能在文旅场景的落地。
华中最大规模机器人交付：近百台工业巡检机器人在武汉交付，实现自主导航。

投资标的推荐

股票代码	股票名称	EPS 2025A	EPS 2026E	EPS 2027E	PE 2025A	PE 2026E	PE 2027E	双周涨跌幅	最新收盘价（元）	投资评级
002594.SZ	比亚迪	3.58	4.07	4.61	25.15	22.12	19.53	-1.57%	90.04	推荐
0175.HK	吉利汽车	1.56	1.96	2.29	10.22	8.13	6.96	-3.36%	15.94	推荐
600418.SH	江淮汽车	-0.76	0.85	3.25	-31.75	28.39	7.42	20.63%	24.13	推荐
9863.HK	零跑汽车*	0.38	2.80	4.78	89.02	12.08	7.08	7.54%	33.83	-
9866.HK	蔚来-SW*	-6.85	-0.57	0.63	-4.66	-55.98	50.64	0.55%	31.91	-
2498.HK	速腾聚创	-0.32	0.36	0.80	-64.11	56.99	25.64	7.43%	20.51	推荐
002920.SZ	德赛西威	4.11	5.06	6.15	22.45	18.24	15.01	13.06%	92.29	推荐
603596.SH	伯特利	2.16	2.58	3.11	12.33	10.33	8.57	9.68%	26.64	推荐
603786.SH	科博达	2.05	2.48	2.93	20.72	17.13	14.49	5.84%	42.47	推荐
688326.SH	经纬恒润-W	0.84	2.00	3.71	81.87	34.39	18.54	9.36%	68.77	推荐
601689.SH	拓普集团	1.60	1.92	2.48	31.49	26.24	20.31	9.84%	50.38	推荐
600933.SH	爱柯迪*	1.14	1.34	1.60	11.97	10.19	8.53	5.95%	13.65	-
600699.SH	均胜电子*	0.86	1.14	1.35	24.65	18.60	15.70	10.12%	21.20	-
000887.SZ	中鼎股份*	1.21	1.32	1.50	15.98	14.64	12.89	17.48%	19.33	-
301413.SZ	安培龙*	0.92	0.94	1.30	72.29	70.76	51.16	22.43%	66.51	-

*注：采用Wind一致预期，其余股票采用银河证券汽车组预测。

总结

本双周报重点分析了7月中国汽车行业的市场表现、企业销售情况、政策动向及具身智能产业的进展。总体来看，新能源汽车市场持续增长，出口表现亮眼，头部企业通过新品发布和全球化布局提升竞争力。同时，L3/L4自动驾驶强标发布、特斯拉Robotaxi出海、Momenta Robovan落地、宇树科技IPO等事件推动行业向智能化、自动化方向发展。投资建议聚焦于乘用车头部企业、智能化产业链及人形机器人产业链，相关标的具有较大增长潜力，但需警惕销量不及预期、政策效果不佳、行业竞争加剧及人形机器人量产不及预期等风险。

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