20260808-申万宏源-策略一周回顾展望_还需等待悲观持仓出清_9页_1mb

2026年08月08日申万宏源策略一周回顾展望总结

核心内容概述

本报告回顾了2026年8月3日至8月8日期间，AI产业链及科技板块的表现，并对后续行情进行了展望。报告指出，当前AI产业链已走出“第一步”，即超跌反弹，基本面研究有效性初步恢复，但流动性负循环尚未完全出清，市场仍需等待“第三步”完成以实现更深层次的反弹。

主要观点

1. AI产业链四步走推演

• 第一步：超跌反弹出现，基本面研究有效性恢复，市场开始反映AI下一阶段行情的线索。
• 第二步：二次探底可能，悲观持仓加速出清，市场需转向能够中期上行的方向。
• 第三步：2026年三季报，业绩消化估值初步到位，业绩高增对股价的支持力恢复。
• 第四步：重磅产业催化兑现，AI产业趋势凝聚新共识。

2. 短期市场表现

• AI产业链短期反弹，但流动性问题尚未解决，电子通信持仓收益接近盈亏平衡线，短期可能面临抛压。
• 非科技赛道中，医药生物、贵金属、工业金属和基础化工有机会。
• 高股息资产可能在科技调整阶段反复表现，建议关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。

3. 市场预期与节奏

• AI产业趋势行情回归是一个中期过程，市场对节奏的预期仍有待放缓。
• 大波段行情延续，科技领涨，但行情将更百花齐放，非科技方向中景气改善线索亦有绝对收益机会。

关键信息

一、市场情绪与ETF表现

• 图1：电子和通信持仓浮盈显著反弹，接近盈亏平衡线。
• 图2：量化情绪指标显示市场情绪有所改善，但整体仍处于收缩状态。
• 图3：重点ETF跟踪显示，部分行业ETF如医药生物、基础化工等继续扩散，而部分如银行、公用事业等全面收缩。

二、行业表现数据（按个数）

三、投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。
• 基准指数：沪深300指数（A股）、恒生中国企业指数（H股）、纳斯达克指数（美股）。

风险提示

• 海外经济衰退超预期
• 国内经济复苏不及预期

信息披露

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