20260901-冠通期货-冠通研报-2026年9月尿素月度报告_9页_2mb

冠通期货研究报告 --9月尿素月度报告总结

核心内容

本报告为冠通期货研究咨询部于2026年8月31日发布的尿素月度分析，由分析师王静撰写。报告重点分析了尿素市场在9月的供需情况、价格走势、基差变化及库存动态，同时涉及其他工业需求如三聚氰胺的变动情况。报告强调了市场对出口配额的期待以及秋季肥启动对价格的影响。

主要观点

供应端

• 产量波动：8月尿素产量预计为634万吨，高于往年同期水平。
• 日产变化：截至8月26日，日产为19.60万吨，因高温季节性检修和成本端价格上涨，环比快速减少。
• 9月预期：9月以装置复产为主，日产将逐步增加。
• 成本端支撑：煤炭供应缩减且进口通关数量低，煤炭期现价格上行，导致尿素固定床及水煤浆装置利润收紧，水煤浆利润接近0值。
• 装置停车风险：若尿素价格未好转，而煤炭价格继续上涨，上游装置停车频率和检修市场可能增加，进一步支撑价格。

需求端

• 秋季肥启动：9月全国大部分地区秋季肥开始启动，但今年下游终端拿货意愿不足，农需季节滞后，工厂启动时间较晚。
• 复合肥开工率：截至8月31日，复合肥开工率为34.11%，环比增加3%，同比偏低5.11%。
• 需求预期：9月复合肥开工将缓慢增加，对尿素的需求不及上半年，但仍有托底韧性。
• 发运情况：8月下半月待发订单有所好转，出口订单逐步集港，与库存去化阶段重合。

价格走势

• 8月价格：尿素8月盘面价格以低位震荡为主，价格中枢有所抬升。
• 价格驱动：氮协会议保供稳价思想及出口订单发运推动价格止跌反弹。
• 9月预期：预计9月价格以偏强震荡为主，若内需不足，可能拖累盘面。
• 基差变化：8月基差走弱至负值，9月随着需求转好，基差或有好转，但期货升水为主。

关键信息

供应与库存

• 厂内库存：截至8月28日，尿素厂内库存167.1万吨，环比增加5.24万吨，同比偏高3.24万吨。
• 库存去化：本月库存小幅度去化，主要因日产下降及出口订单发运，但内需不足限制库存大幅下滑。
• 库存趋势：若9月内需提振，库存有望大幅去化，行情有反弹机会。

期现结构

• 价差情况：1-5价差为-39元/吨，月度走强。
• Contango结构：期现结构呈现Contango，市场对出口发运及秋季肥启动有强预期支撑。

其他工业需求

• 三聚氰胺产能利用率：截至8月31日，三聚氰胺产能利用率降至50.77%，环比减少8.51%。
• 需求变化：因高温和降雨天气影响，下游需求减少，但随着“金九银十”到来，预期终端好转，三聚氰胺开工有回暖迹象。

市场情绪

• 出口配额关注：市场高度关注第三次出口配额的发布，盘面情绪易受消息刺激影响。
• 港口库存：尿素港口库存因印标参与度高而大幅增加，对国内过剩货源起到泄压作用。

数据来源

• Mysteel
• 隆众
• 冠通研究

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 报告版权归冠通期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。

价格区间

• 河北、山东、河南等地尿素工厂市场价格范围在1680-1730元/吨。

结论

9月尿素市场预计以偏强震荡为主，价格有望上行，但内需不足可能限制反弹高度。出口配额及秋季肥启动是价格的主要驱动因素，而成本端支撑逐渐增强，若煤炭价格继续上涨，可能促使上游装置停车，进一步支撑价格。市场需密切关注出口消息及内需变化。