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冠通期货2026年9月沥青月度报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部分析师苏妙达于2026年8月31日发布的沥青月度分析报告，主要围绕2026年9月沥青市场供需状况、价格走势及宏观因素进行分析。报告指出，当前沥青市场受供应端收缩和需求端偏弱影响，整体处于震荡状态，同时需关注美伊谈判及地缘局势对市场的潜在影响。

供应端分析

• 开工率：2026年8月，全国沥青开工率环比继续回落1.9个百分点至21.6%，较去年同期低了11.3个百分点，仍为近年来同期最低水平。
• 地方炼厂排产：9月国内沥青地方炼厂排产87.9万吨，环比增加0.9万吨，增幅1%。但同比减少67.9万吨，降幅达43.6%。
• 山东地区：8月山东地区沥青开工率环比增加4.68个百分点至27.51%，但仍同比减少12.84个百分点。
• 出货情况：华北地区炼厂前期合同集中交付，出货量增加较多，全国出货量环比回升5.09%至19.6万吨，仍处于近年偏低水平。
• 库存变化：沥青厂库库存率环比继续减少，处于近年来同期最低水平，库存加速去化。

需求端分析

• 下游开工率：8月，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1.5个百分点至28%，但较往年同期仍偏低。
• 需求表现：9月为沥青传统施工旺季，预计下游开工将有所改善。但高价原料可能对采购节奏形成一定限制。
• 基建投资：2026年1至7月，全国公路建设完成投资同比增长-9.67%，累计同比增速较1-6月略有回升，但仍为负值。基础设施建设投资固定资产完成额累计同比增长-4.08%，较1-6月进一步回落，持续处于负增长状态。

价格走势与基差分析

• 价格变化：山东地区沥青价格继续上涨，09基差降至中性偏低水平。
• 沥青/原油比值：7月沥青/原油比值从7月底的7.54上升至目前的7.79，表明沥青相对原油价格偏强。

宏观因素与地缘风险

• 美伊局势：美伊尚未重启谈判，特朗普政府表示无意重新接受6月的谅解备忘录，且两国再度爆发小规模军事冲突，霍尔木兹海峡开放存疑，地缘局势未明朗。
• 市场预期：由于地缘风险尚未缓解，预计沥青市场将偏强震荡，需密切关注后续美伊谈判进展。

关键信息汇总

结论与建议

• 当前沥青市场供应端持续收缩，需求端虽有所回升，但整体仍偏弱。
• 需关注9月沥青传统施工旺季对下游开工的拉动作用。
• 美伊谈判进展及地缘局势是影响市场的重要因素，预计沥青将偏强震荡。
• 投资者应谨慎参与，注意控制风险。

数据来源

• 国家统计局
• 隆众资讯
• 金十数据网站
• Wind

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