20240904-浙商国际金融控股-美债策略周报_20页_3mb

美债策略周报分析总结

市场回顾

本周美债市场表现强势，主要由经济数据主导。二季度GDP被上修至3%，初请失业金人数再次低于预期，证伪先前市场对经济衰退的担忧。经济韧性支撑下，10年期美债收益率回升超过10个基点（bp）。

基本面与货币政策

尽管高利率环境对名义产出增长影响有限，但美联储9月首次降息概率较高，本周FOMC委员延续了此预期。降息预期升温下，市场对明年降息幅度和节奏预期已基本落至2024年1月水平，但在经济韧性、通胀反弹风险背景下，当前降息预期存在回调风险。

美债供应与需求分析

财政部大举发行短期国库券对长端美债需求产生压力，但降息预期升温同时支撑市场对2年期以下美债的需求。2年期和7年期美债投标倍数与高配置百分比均出现回落。

投资策略建议

策略上，建议做多2年期美债，以获取短端收益率下行带来的资本利得。同时，由于经济仍存韧性，做陡长端收益率曲线（尤其是30Y-10Y和20Y-10Y期限）具有较高收益潜力。

流动性评估

本周流动性指标显示美元过剩流动性仍在持续，测量指标MOVE指数和流动性压力指数均显示债市流动性改善，隐含波动率较上周略有下降。

此分析表明，当前需关注经济韧性与通胀反弹风险，建议投资者调整头寸，把握短久期做陡策略机会，密切关注9月美联储降息动向。