20240820-浙商国际金融控股-美债策略周报_21页_3mb

美债市场周报总结（2024812-2024818）

本周美债市场表现分化，关键经济数据主导走势。7月CPI同比29%、环比0.2%，低于预期，核心商品通胀下行为主要贡献，但核心服务和住房通胀环比反弹，可能预示明年通胀风险；零售数据强劲，环比1%超预期，显示消费韧性。10年期美债出现“V”型反弹，收益率周内回升约149个基点，10Y-2Y利差增至178基点。

基本面方面，7月数据证伪激进衰退预期，美国经济在居民财富效应和财政支持下仍具韧性，不宜依赖统计相关周期指标。货币政策明显鸽派，FOMC票委暗示9月可能降息，但市场对降息幅度存在分歧。流动性指标显示美元过剩，SOFR利率中枢约0.534%，准备金规模小幅回落，反映宽松环境。

供需与流动性：供给端T-Bill发行规模高位，净融资额预计第三季度达7400亿美元；需求端，收益率快速下行拖累长久期需求，但降息预期支撑美债。CFTC数据显示，2年期和10年期美债空头头寸回升，期限溢价或推动曲线陡峭化。

展望：三季度美债可能继续反弹，短期重点关注JacksonHole会议。策略上，战略性看多2年期及以下美债，以捕获短端资本利得；同时做陡长端曲线，如30Y-10Y，预计成功率较高。

（注：以上总结基于报告关键内容，字数控制在1000字以内。）