20260830-国信期货-橡胶月报_关注天气扰动影响_胶价或震荡偏强运行_8页_1018kb

天然橡胶市场分析总结

核心内容

2026年8月，天然橡胶期货市场呈现震荡上行趋势，主要受厄尔尼诺天气影响，叠加东南亚雨季导致割胶受阻，原料成本支撑增强。市场对厄尔尼诺事件强度的预期增强，可能对下半年供应造成显著扰动，成为胶价上涨的重要驱动因素。

主要观点

1. 供应端分析

• 厄尔尼诺天气是2026年供应端最核心的扰动因素。赤道中东太平洋自2026年5月进入厄尔尼诺状态，8月海温上行速度迅猛，预计11-12月将达到“极强”强度，概率高达63%。
• 泰国主产区受干旱影响，割胶天数减少15%-20%，恢复期可能长达8-10个月，对全球供应形成显著拖累。
• 传统主产区如泰国、中国等面临树龄老化、胶林改种等结构性问题，产量增长乏力甚至下滑。
• 非洲及新兴产区虽保持增长，但增量不足以弥补传统产区的减产风险，导致全球供应紧张。

2. 需求端分析

• 全球天然橡胶消费量预计2026年达1541.1万吨，同比增长0.7%。主要增长动力来自中国、印度、马来西亚和柬埔寨。
• 印度作为除中国外最重要的需求增长极，6月消费量达11.4万吨，受益于轮胎、电动汽车需求稳定及制造业韧性。
• 国内需求分化明显：全钢胎受益于重卡销量托底，半钢胎则受外贸订单转淡拖累，轮胎企业成品库存持续累积，对高价原料接受意愿有限。

3. 技术面分析

• RU2701合约关注18500元/吨附近支撑，预计近期震荡偏强运行。
• NR2611合约关注15500元/吨附近支撑，预计近期震荡偏强运行。
• 合成胶走势与原油价格密切相关，预计也可能震荡偏强运行。

关键信息

1. 供应端数据

• ANRPC 6月报告预测2026年全球天然橡胶产量为1531.0万吨，同比增长2.3%。
• 2026年6月产量为120.7万吨，同比下降3.7%，主要因季节性停割及厄尔尼诺天气影响。
• 泰国标准橡胶加工毛利连续11个月亏损，抑制工厂开工积极性。
• 泰国胶水价格创阶段新高，现货市场胶水报价74泰铢/kg，胶杯报价67.3泰铢/kg。

2. 需求端数据

• 中国7月橡胶轮胎外胎产量同比增加8.1%，1-7月累计产量同比增加2.8%。
• 中国前7个月橡胶轮胎出口量达576万吨，同比增长2.4%；出口金额为963亿元，同比下降3%。
• 中国汽车产销7月分别完成257.3万辆和258.4万辆，同比分别下降0.7%和0.3%。
• 重卡销量7月达9.2万辆，环比下降21%，同比上涨8.4%，创近六年新高。

3. 库存与开工情况

• 中国轮胎企业开工率：半钢胎开工负荷为65.38%，较去年同期下降9.19个百分点；全钢胎开工负荷为62.33%，较去年同期下降0.45个百分点。
• 国内轮胎库存：7月末全钢胎库存1073万条，环比小幅增加；半钢胎库存2140万条，环比大幅增加。
• 青岛地区天然橡胶库存：截至8月21日当周，保税区库存9.92万吨，环比下降1.2%；一般贸易库存环比减少1.15万吨。

后市展望

• 供应端：若厄尔尼诺强度达到预期，泰国主产区干旱持续，将导致下半年供给缺口扩大，成为胶价上涨的主要驱动力。
• 需求端：中印两国需求温和增长，巩固市场紧平衡格局。国内轮胎企业库存压力增加，对高价原料接受意愿有限。
• 技术面：RU2701与NR2611合约预计震荡偏强运行，合成胶则需关注原油走势。

投资咨询信息

• 分析师：范春华
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