20260908-广发期货-异动点评_天胶市场利好氛围浓郁_胶价偏强运行_3页_369kb

天然橡胶市场异动点评总结

核心内容概览

2026年9月8日，天然橡胶市场受到多重利好因素推动，呈现偏强运行态势。天胶主力合约报19590元/吨，涨幅2.51%。市场情绪乐观，主要受成本支撑、厄尔尼诺预期及库存去化等因素影响。

主要观点

1. 成本支撑持续强化

• 原料价格上涨：国内外产区原料价格同步上涨，泰国杯胶价格为72.50泰铢/千克（+1.00），泰国胶乳价格为78.50泰铢/千克（持平），云南胶水价格为17200元/吨（+200），海南国营胶水价格为18300元/吨（+200）。
• 天气影响：东南亚主产区虽进入旺产季，但频繁降雨干扰割胶作业，新胶释放量不及预期；国内海南产区也受降水影响，收胶量受限。
• 加工厂需求：加工厂刚需补库支撑原料价格，导致成本端对胶价形成较强托底。

2. 厄尔尼诺预期成为市场核心逻辑

• 厄尔尼诺事件：NOAA及我国气候中心预测，本次厄尔尼诺或达到超强级别，概率为63%，预计在2026年11月至2027年1月形成。
• 减产风险：厄尔尼诺将贯穿东南亚主产国的关键割胶旺季，泰国、印尼等核心产区面临高温干旱威胁，产量或受冲击。
• 种植面积低：自2012年以来，东南亚新增种植面积持续低位，全球橡胶产量增速放缓，树龄结构老化，产能对冲能力减弱，减产影响被放大。

3. 青岛港口库存持续去化

• 库存趋势：青岛港口总库存延续去库，截至9月6日，合计库存61.91万吨，环比减少0.87万吨，降幅1.38%。
• 保税与一般贸易库存：保税库库存7.36万吨，降幅4.16%；一般贸易库存54.54万吨，降幅1%。
• 库存变动：保税区入库率下降7.26个百分点，出库率上升3.65个百分点；一般贸易入库率上升0.77个百分点，出库率下降0.19个百分点。

后市展望

• 短期走势：胶价在成本支撑、库存去化及合成胶比价拉动下，仍有望维持偏强格局。
• 厄尔尼诺影响：当前市场核心逻辑仍为厄尔尼诺带来的减产预期，而非基本面供需缺口。
• 滞后性影响：厄尔尼诺对产量的影响存在滞后，实际冲击更多集中在四季度末至明年一季度。
• 9—10月展望：9—10月为东南亚传统旺产季，原料释放通常处于年内高位，若天气改善，原料产出放量，胶价或面临回调压力。
• 操作建议：建议9—10月以观望或短线思路应对，密切关注产区降水及原料释放节奏。若旺季上量顺利，胶价承压回调概率偏高，可等待回调到位后择机低多；若产出持续受阻，再考虑跟进。

关键信息

• 市场情绪：看多氛围浓厚，胶价持续走强。
• 成本支撑：原料价格高位运行，支撑胶价。
• 厄尔尼诺影响：预期强烈，可能引发东南亚减产。
• 库存去化：青岛港口库存双库齐降，显示市场去库存趋势。
• 操作策略：短期谨慎追高，中长期关注厄尔尼诺实际演变。

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