20260911-华泰期货-燃料油日报_地缘风险偏高_中东燃料油出口维持低位_7页_1mb

燃料油市场分析总结

核心内容

近期中东局势持续紧张，对燃料油市场造成显著影响。海峡通航受阻，中东燃料油出口维持低位，导致全球供应端受到制约，进而影响市场价格走势。同时，炼厂与港口也面临一定的运营风险，进一步加剧了市场的不确定性。

市场表现

• 上期所燃料油期货主力合约：日盘收涨2.8%，报4044元/吨。
• INE低硫燃料油期货主力合约：日盘收涨1.16%，报5227元/吨。

供应情况

• 高硫燃料油：
  • 中东8月出口量为246万吨，环比减少72万吨，同比下降268万吨。
  • 9月发货量预计为69万吨，整体处于低位。
• 低硫燃料油：
  • 阿祖尔炼厂部分装置处于检修状态，供应受限。
  • 科威特8月低硫燃料油出口量为12万吨，环比增加12万吨，但同比下降26万吨。
  • 9月发货量暂为零。

市场策略

• 高硫燃料油：震荡偏强，需关注中东局势的进一步发展。
• 低硫燃料油：震荡偏强，同样需关注中东局势的走向。
• 跨品种与跨期策略：暂无明确建议。
• 期现与期权策略：暂无具体策略建议。

风险提示

市场面临以下主要风险因素：

• 地缘冲突
• 宏观经济风险
• 关税政策变动
• 国际制裁风险
• 原油价格大幅波动
• 发电端需求超预期
• 欧佩克增产幅度不及预期
• 船用燃料需求超预期

图表说明

以下图表展示了新加坡及中国燃料油市场的价格、掉期、月差及持仓情况：

• 图1-2：新加坡高硫与低硫燃料油现货价格
• 图3-4：新加坡高硫与低硫燃料油掉期近月合约价格
• 图5-6：新加坡高硫与低硫燃料油近月月差
• 图7-12：上期所燃料油FU期货主力合约及总成交持仓情况
• 图13-18：INE低硫燃料油LU期货主力合约及总成交持仓情况

分析团队

本期分析由以下研究员完成：

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842
• 李祖智：从业资格号F03159002，投资咨询号Z0024469

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