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申银万国期货研究所市场分析总结

一、核心内容概览

本报告由申银万国期货研究所分析师孙西明发布，内容涵盖期货市场、现货市场、库存情况、相关衍生品及宏观消息等多方面数据，结合市场走势与政策动态，分析铂金与钯金的短期及中长期走势。

二、期货市场数据

• 铂金合约（pt2610、pt2612、pt2702）整体价格小幅下跌，涨跌幅均在0.8%以内，持仓量稳定，成交量波动较大。
• 钯金合约（pd2610、pd2612、pd2702）价格下跌幅度较大，其中pd2610跌幅达5.45%，成交量显著增加。

三、现货市场数据

• 铂金现货价格整体小幅下跌，其中上海铂和伦敦铂微跌，周大福铂略有上涨。
• 钯金现货价格整体上涨，俄罗斯钯涨幅较大，中国钯微涨。
• 铂/钯比值显示，上海铂/伦敦铂为1.33，中国钯/俄罗斯钯为0.95，表明铂金相对钯金更具抗跌性。

四、库存情况

• 铂金库存未发生变化，显示市场供需相对稳定。
• 钯金库存同样保持不变，但金交所成交量和成交额均有显著增长。

五、相关衍生品走势

• 黄金期货（沪金）价格小幅下跌，跌幅在0.5%至0.6%之间。
• 白银期货（沪银）价格整体下跌，跌幅约0.2%至0.3%。
• 衍生品价格整体呈现技术性反弹，但上涨动能不足。

六、宏观消息要点

1. 美国7月CPI数据：整体CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比上涨2.5%，均符合预期，市场加息预期降温。
2. 非农数据：7月非农就业岗位减少2.3万，失业率降至4.1%，低于预期，显示就业市场疲软。
3. FOMC会议：维持利率不变，但内部鹰派信号强烈，点阵图显示年内仍保留加息空间。
4. 中国黄金储备：7月末黄金储备环比增加19.91吨，连续21个月增持，显示央行对黄金的持续配置需求。

七、评论及策略建议

• 铂钯走势：铂金维持长期偏多，钯金受以铂代钯影响，长期供需过剩，走势偏弱。
• 资金端：多头增量不足，盘面以技术性反弹为主。
• 中长期支撑：央行持续购金、美元走弱及铂金供需缺口支撑价格，长期配置价值稳固。
• 策略建议：关注美国核心PCE物价、非农就业与薪资数据、FOMC官员鹰派表态、美债收益率及美元波动；同时观测全球汽车、氢能产业链需求变化。

八、风险提示

• 报告结论基于现有数据和市场分析，存在预测误差和市场不确定性。
• 投资者应谨慎评估市场风险，合理使用报告信息，不得用于非法用途。