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PVC期货早报总结（2026年10月12日）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年10月12日发布的PVC期货早报，内容涵盖市场行情、基本面分析、供需数据、成本与利润变化、库存情况、期货行情走势及投资建议等。

主要观点

• 供给端：2026年9月PVC产量为176.5611万吨，环比减少6.40%；本周样本企业产能利用率为66.26%，环比持平；电石法企业产量环比增加1.60%，乙烯法企业产量环比减少4.16%。
• 需求端：下游管材开工率降至18.65%，环比减少16.2个百分点；薄膜开工率降至27.14%，环比减少17.5个百分点；糊树脂开工率为76.1%，环比减少1.74个百分点。
• 成本端：电石法利润为-766元/吨，亏损环比减少11.00%；乙烯法利润为-786元/吨，亏损环比减少4.00%；双吨价差为2280.89元/吨，利润环比增加1.20%。
• 库存情况：企业库存为28.3421万吨，环比增加23.92%；乙烯法厂库环比增加29.13%；社会库存为41.959万吨，环比增加4.57%；生产企业在库库存天数为4.7天，环比增加17.50%。
• 期货行情：01合约期价收于MA20上方，市场偏多；基差为62元/吨，现货升水期货。
• 主力持仓：主力净空，空增，显示市场情绪偏空。
• 投资建议：PVC2701合约预计在4882-5014区间震荡，需关注宏观政策及出口动态。
• 主要逻辑：成本亏损与低开工托底，需求淡季与累库压制，估值修复需政策刺激。
• 主要风险点：原油地缘波动、宏观政策变化、装置重启超预期。

关键信息

1. 基本面分析

• 产量：2026年9月PVC产量环比下降6.40%，但本周供给压力有所增加。
• 开工率：
  • 型材开工率降至21.09%，环比减少48.67%。
  • 管材开工率降至18.65%，环比减少46.59%。
  • 薄膜开工率降至27.14%，环比减少39.20%。
  • 糊树脂开工率76.1%，环比减少2.24%。
• 利润：
  • 电石法利润为-766元/吨，环比亏损减少11.55%。
  • 乙烯法利润为-786元/吨，环比亏损减少4.96%。
  • 国内出口价差为-84.14元/吨，环比改善26.80%。

2. 成本与价格

• 电石法成本：5415元/吨，环比下降1.28%。
• 乙烯法成本：6347元/吨，环比下降0.91%。
• 双吨价差：2280.89元/吨，环比增加1.20%。

3. 库存情况

• 企业库存：28.3421万吨，环比增加23.92%。
• 乙烯法厂库：10.2921万吨，环比增加29.13%。
• 社会库存：41.959万吨，环比增加4.57%。
• 库存可产天数：4.7天，环比增加17.50%。

4. 期货行情

• 期货收盘价：01合约收于4948元/吨，较前值上涨33元，涨幅0.67%。
• 基差：01合约基差为62元/吨，环比下降4.62%。
• 价差分析：部分月间价差呈现负值，如1-5价差为-238元/吨，环比改善2.15%。

5. 需求与出口

• 出口价格：国内PVC出口价格占优，船运费用看跌。
• 需求疲软：当前需求或持续低迷，下游开工率整体下降，尤其是管材和薄膜行业。
• 出口动态：需持续关注出口情况及宏观政策对市场的影响。

总结

综上所述，PVC市场整体呈现供给压力增加、需求疲软、库存累库、成本走强的态势。尽管电石法和乙烯法利润环比有所改善，但整体仍处于亏损状态，市场情绪偏空。投资者需关注宏观政策及出口动态，PVC2701合约预计在4882-5014区间震荡。主要风险点包括原油地缘波动、宏观政策变化及装置重启超预期。