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生猪期货早报总结（2026-09-30）

核心内容

本报告主要分析生猪期货市场走势，结合基本面、期现基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多方面因素，给出对生猪价格及期货走势的判断。报告指出，短期生猪价格或进入低位震荡区间，中期维持震荡格局，需关注出栏节奏和需求变化。

主要观点

• 短期趋势：生猪供应和需求均有所增加，猪价短期或进入低位震荡。
• 中期趋势：随着出栏集中结束，猪价中期或维持区间震荡。
• 价格区间：生猪LH2611预计在10300至10700元/吨之间震荡。
• 市场情绪：整体偏空，主要因供需双增压制价格，但部分利多因素如母猪存栏调控完成、猪粮比回落等可能对市场形成支撑。

关键信息

1. 基本面分析

• 供应端：

  • 二次育肥集中投放，生猪供应增加，价格弱势。
  • 国内生猪存栏量截至6月30日为42491万头，季度环比增加0.3%，同比增加0.1%。
  • 能繁母猪存栏为3780万头，季度环比减少3.18%，同比减少6.5%。
  • 生猪出栏量环比增加，出栏均重有所下降，市场供给压力增加。
  • 育肥成本和饲料盈利预期显示养殖利润尚未完全恢复。

• 需求端：

  • 猪肉消费低位回升，但整体仍不乐观。
  • 开学季和中秋前需求略有改善，但消费信心不足。
  • 猪肉进口量持续，对国内价格形成一定压力。
  • 猪肉消费总量环比上涨，显示价格优势对消费的带动作用。

2. 期现基差与价差走势

• 基差：现货全国均价9990元/吨，2611合约基差-570元/吨，现货贴水期货。
• 价差：1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场对远月合约的预期相对稳定，但短期承压。

3. 期货与仓单数据

• 主力2611合约：价格持续走低，9月28日跌至10295元/吨。
• 远月2701合约：价格相对较高，9月28日为11235元/吨。
• 仓单：9月23日仓单减少144，9月29日仓单减少80，显示市场交投意愿减弱。

4. 主要风险点

• 下行风险：
  • 生猪存栏维持高位，出栏增多预期对猪价形成压力。
  • 消费信心不足，需求不旺，市场承压。

策略建议

• 短期策略：建议观望，关注出栏节奏和现货价格波动。
• 中期策略：维持震荡思路，关注11月份猪价反弹预期。
• 风险控制：警惕存栏高位和消费疲软带来的下行风险。

利多与利空因素

利多因素

1. 国内母猪存栏率先完成调控目标；
2. 国内猪粮比回落至历史低位区间。

利空因素

1. 国内生猪需求整体偏淡；
2. 国内生猪供应处于中秋前回升阶段。

附录：图表说明

• 图1：期现基差走势，显示现货贴水期货。
• 图2：1-3、1-5、1-9合约价差走势，反映市场对远月合约的预期。
• 图3：商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势，显示价格波动。
• 图4：近5天全国外三元毛猪价格走势，显示价格持续走低。
• 图5：标肥猪价差走势，显示价格差异缩小。
• 图6：二元母猪均价、7kg仔猪均价及淘汰母猪均价走势，反映养殖成本。
• 图7：仔猪料肉比及存活率，显示养殖效率。
• 图8：月度生猪存栏及环比走势，显示存栏量微增。
• 图9：月度能繁母猪存栏，显示母猪存栏量下降。
• 图10：商品猪存栏走势，显示存栏量回升。
• 图11：90kg以下和150kg以上猪占比走势，显示供应结构变化。
• 图12：月度猪肉进口走势，显示进口量持续。
• 图16：育肥成本走势，显示成本压力。
• 图17：生猪饲料盈利预期，显示盈利预期改善。
• 图18：月度生猪出栏量走势，显示出栏量增加。
• 图19：周度生猪出栏均重走势，显示出栏体重下降。
• 图21：周度生猪出栏利润走势，显示利润承压。
• 图22：周度自繁自养及外购仔猪利润走势，显示利润尚未恢复。
• 图23：猪牛肉价差走势，显示牛肉价格对猪肉形成替代压力。
• 图24：白条均价走势，显示屠宰端价格承压。
• 图25：毛白价差走势，显示毛猪与白条价差缩小。
• 图26：屠宰结算价走势，显示结算价下滑。
• 图27：36城均价走势，显示价格区域差异。
• 图28：周度屠宰加工利润走势，显示利润下滑。
• 图29：每日屠宰量及开工率，显示屠宰端活跃度。
• 图30：鲜销率和冻品库存率走势，显示库存压力。
• 图31：年度猪肉消费总量走势，显示消费回升。
• 图33：生猪下跌和上涨历史走势，显示价格波动。
• 图34：2019-2024年生猪收储情势图，显示政策影响。
• 图35：2019-2024年生猪放储情势图，显示市场调控动态。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料和研究分析，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立判断，自行决策，风险自担。