20260814-中粮期货-_市场聚焦_生猪_怀疑中的上涨_4页_259kb

报告摘要

生猪期货市场分析总结

核心内容概述

近期生猪期货市场出现明显异动，LH2611合约增仓上涨，涨幅达2.24%，而LH2701和LH2703合约则呈现减仓上涨的趋势。这一现象表明市场情绪正在发生变化，空头逐步减仓，多头力量增强。市场原本预期8月下旬现货价格会因天气转凉而回落，但实际走势显示这种预期可能有所改变，猪价上涨趋势持续，市场结构也发生了一些变化。

主要观点分析

市场预期与实际走势偏差
市场原本预期8月下旬因天气转凉而出现压栏行为，从而导致现货价格回落。然而，实际行情显示压栏行为提前，且大猪存栏量偏低，导致标肥价差持续扩大，这与市场预期不符。
标肥价差异常扩大
从6月下旬至今，二次育肥已产生一定利润，按理标肥价差应有所收窄。但目前标肥价差仍保持强势，说明市场对大猪的抛压尚未释放，养殖户仍持有大量大猪，可能对未来价格持乐观态度。
供应后移与合约结构变化
当前LH2611合约为累库合约，而LH2701和LH2703为去库合约。若供应后移持续，合约结构将从Contango转向Back结构，这将对期货市场产生深远影响。
现货市场趋势可能尚未结束
尽管目前猪价上涨，但市场仍持怀疑态度，认为现货价格可能不会大幅上涨。然而，结合母猪产能去化、标肥价差扩大及7月洪涝损失等因素，9月现货价格存在超预期上涨的可能性。
交易策略建议
鉴于LH2609合约对现货仍有约1000点的升水，仍可考虑LH2609-LH2611的反套机会或逢高空LH2609。但需注意，当前市场对上涨的质疑可能限制策略的想象空间。