电子行业2022年年度策略报告：三种增量、两种替代，电子成长长青-20211209-东北证券-118页_7mb

电子行业2022年年度策略报告总结

核心内容概述

本报告对电子行业2021年的市场表现进行复盘，并展望2022年的行业趋势。报告指出，2021年全球电子行业受疫情影响，供给端不确定性加剧，导致交货周期延长，下游企业普遍增加库存，形成需求噪声。尽管如此，电子行业整体仍保持成长性，尤其是半导体和被动元件板块表现优于大盘。展望2022年，电子行业将受到三种增量需求和两种替代需求的驱动，其中增量需求包括元宇宙、汽车电动化+智能化和鸿蒙引领的AIOT；替代需求则聚焦于半导体和被动元件的国产替代。

主要观点

1. 供给端不确定性对需求端的影响

• 疫情及全球灾害对电子供应链造成多次冲击，导致交货周期延长。
• 下游企业为应对不确定性，普遍采取“拉货”、“堆库存”策略，形成需求噪声。
• 电子行业经历四个阶段：预期形成期、缺货兑现期、预期反转期和板块修复期。

2. 增量需求

• 元宇宙：AR/VR是元宇宙的首选硬件载体，技术成熟后将进一步推动市场增长。
• 汽车电动化+智能化：受“双碳”政策驱动，新能源汽车快速渗透，带动功率半导体（如IGBT、SiC）需求。自动驾驶和智能座舱的发展将推动AP芯片、车载摄像头、激光雷达等需求。
• AIOT：鸿蒙系统推动万物互联，带动AIOT设备在消费端和商业端的普及，市场潜力巨大。

3. 替代需求

• 半导体：我国在晶圆制造、设备材料、大存储等制造环节国产化率较低，存在“卡脖子”问题，需加快国产替代。
• 被动元件：如MLCC、铝电解电容等，受益于新能源汽车和国产替代趋势，市场空间广阔。

关键信息

1. 行业数据

• 电子行业成分股数量为390只，总市值40662亿元，流通市值33916亿元。
• 市盈率34.90倍，市净率3.51倍。
• 成分股总营收12274亿元，总净利润971亿元。
• 资产负债率191.35%。

2. 重点公司财务数据

3. 市场表现

• 2021年电子行业涨幅为13%。
• 半导体涨幅达35.1%，被动元件涨幅为16.8%。
• 光学光电子和消费电子表现相对较弱，分别下跌0.4%。

投资建议

1. 增量需求相关投资标的

• 元宇宙：瑞芯微、歌尔股份
• 汽车电子：舜宇光学科技、韦尔股份、捷捷微电、扬杰科技
• AIOT：全志科技、乐鑫科技
• 其他增量：卓胜微、鹏鼎控股、兴森科技、沪电股份

2. 替代需求相关投资标的

• 半导体：北方华创、芯源微、盛美上海、万业企业、神工股份、鼎龙股份、思瑞浦、深科技、深南电路
• 被动元件：三环集团、江海股份、法拉电子

风险提示

• 外部环境紧张，贸易战持续加剧。
• 国内自主可控推进不达预期，可能影响国产替代进程。

图表与数据

• 图表展示了2021年电子行业及子板块的月度涨幅。
• 数据来源包括IDC、Counterpoint、Gartner、Wind等。

结论

2022年电子行业成长逻辑依旧强劲，受益于元宇宙、汽车电动化+智能化和鸿蒙引领的AIOT三大增量需求，以及半导体和被动元件的国产替代需求。在政策和市场需求的双重推动下，电子行业有望继续保持增长，尤其是具备自主可控能力和技术突破的龙头企业将获得更大发展空间。