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晨会纪要总结 - 2013年04月12日

核心内容概述

本次晨会纪要涵盖了市场走势、期指分析、宏观政策、公司研究、新闻聚焦以及IPO改革等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场分析与投资建议。

市场走势分析

• 市场疲态尽显：周四早盘两市高开后迅速回落，呈现弱势震荡格局。
• 投资者情绪谨慎：由于宏观经济数据的理性判断，市场反弹预期已结束，投资者应保持观望态度。
• 板块表现低迷：银行与地产板块走势疲软，未能有效推动指数上涨。
• 指数震荡预期：未来市场预计将继续呈现区间震荡态势。

期指走势分析

• 主力合约IF1304：全天单边下跌，报收2472.4点，跌幅0.31%。
• 成交与持仓：四合约总成交金额环比增长1.9%，持仓量增长5.36%。
• 基差情况：主力合约基差收敛，贴水幅度加深；次主力合约IF1305同样处于贴水状态。
• 多空动向：空方加仓力度较大，但空方主力前五名中仅光大期货增仓，其他主力减仓，显示空方动能减弱，期指下跌空间有限。

Alpha策略与市场趋势

• Alpha动量组合：本周累计上涨2.48%，相对沪深300超额收益为2.71%。
• Alpha反转组合：累计上涨1.44%，相对沪深300超额收益为1.67%。
• 市场趋势：动量与反转组合均超越基准，市场下跌减缓趋势确认，未来或继续震荡。

宏观政策分析

• M2增速：3月末M2余额达103.61万亿元，同比增长15.7%，创历史新高。
• 信贷与社融：3月新增信贷10678.8亿元，社融总量新增2.54万亿元，均高于市场预期。
• 政策导向：央行保持“稳中偏紧”政策，流动性趋紧格局未改变。
• 结构变化：非信贷融资（如信托、企业债券）占比上升，显示融资多元化趋势。
• 专家观点：二季度M2增速、新增信贷及社融增量或出现回落，但全年目标仍可实现。

公司研究聚焦

黑牛食品（002387.SZ）

• 业绩下滑：2012年净利润同比下降46%，EPS为0.18元。
• 调整阵痛：第四季度收入和利润大幅下滑，主要由于固态产品老化、渠道管理不足、清理库存等因素。
• 调整措施：新品研制稳步推进，现有产品全面升级，加强现代渠道建设。
• 盈利预测：预计2013-2015年净利润分别为5066万元、6770万元、1.14亿元，对应PE分别为51倍、38.3倍、22.6倍。
• 评级：维持“增持”评级。

加加食品（002650.SZ）

• 业绩表现：受产能释放和销售发力影响，业绩表现较好。
• 茶籽油业务：正在探索新的销售模式，未来增长潜力较大。

卡奴迪路（002656.SZ）

• 业绩超预期：受益于高新企业认证带来的税率优惠，业绩表现超预期。
• 评级：维持“买入”评级。

云南锗业（002428.SZ）

• 资源整合：收购临沧天浩与博尚煤矿，进一步增强资源储备。
• 盈利预期：一季度业绩增速上调至110%-140%，未来盈利增长有保障。
• 评级：维持“买入”评级。

新闻聚焦

北京国五条后首个房展

• 人气超预期：展会首日人气旺盛，观展人数超4万，登记客户超6000组。
• 市场观望情绪浓厚：多数购房者持观望态度，成交量下降，成交周期拉长。
• 市场预期：预计二季度房价将趋于稳定，市场整体趋冷。

IPO改革讨论

• IPO停滞问题：新股发行仍未摆脱暂停状态，形成“堰塞湖”。
• 市场化改革方向：
  • 淡化行政干预，逐步将发行节奏与价格交还市场。
  • 审核制度改革：建议推进“监审分离、审核下放”机制，提高审核效率。
  • 完善市场基础制度：强化投资者保护、责任追究机制，落实退市制度。
• 分流机制：考虑将部分企业引导至新三板或区域性股权市场，建立转板制度。
• 改革时机：市场低迷时更容易推出改革措施，改革阵痛较小。

新股日历

• 当前无新股发行。

投资评级体系

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