20260812-中银国际期货-早报_原油供应趋紧情绪再度升温_境内外油价短期反弹-20260812_4页_336kb

报告摘要

原油供应趋紧情绪升温，境内外油价短期反弹 —— 2026年8月12日早报总结

核心内容概述

本报告聚焦于8月11日全球主要金融市场及能源化工、黑色金属、农产品等板块的行情变化，重点分析了原油市场因地缘政治因素引发的供应趋紧情绪，以及对相关品种价格的影响。同时，对燃料油、聚酯、钢材、铁矿石、植物油、蛋白粕等品种进行了基本面和市场情绪的综合分析，为投资者提供短期走势判断与操作建议。

主要观点与关键信息

一、能源化工板块

1. 原油

价格走势：内盘SC原油期货夜盘收跌0.25%，报549.4元/桶；外盘Brent原油期货收涨1.80%，报89.30美元/桶；WTI原油期货收涨1.34%，报83.23美元/桶。
市场情绪：7月原油市场因美伊军事冲突、霍尔木兹海峡封锁、也门胡塞武装与沙特的摩擦等事件，供应趋紧情绪升温，推动境内外油价短期反弹。
结构分析：SC 9-10月差呈现Backwardation结构，收报2.0元/桶；外盘VLSFO价格趋强，内外盘价差维持贴水结构。

2. 燃料油

价格走势：FU高硫燃期货夜盘收涨2.12%，报3716元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.42%，报4778元/吨。
供应与需求：地缘局势升温导致外盘货源流入紧缺，叠加新加坡船燃需求旺盛，推动外盘VLSFO价格上涨；国内受出口配额政策影响，实际产量释放仍需关注。
月差走势：FU9-11月差大幅走阔至250元/吨以上，但随着美伊局势寻求缓和，交易情绪有所调整。

3. 聚酯

价格走势：PX、PTA等聚酯产业链品种受成本端原油小幅上涨影响，但跟涨动力不足。
基本面分析：海峡通航不畅导致化工原料供应紧张，PX对石脑油价差回到300美元/吨以上；PTA开工率下降，社会库存持续去库。
需求端表现：下游厂商刚完成一轮补货，周度产销水平环比大幅下滑，供需平衡表缩表，支撑PTA估值。

二、黑色金属板块

1. 钢材

价格走势：钢价震荡趋弱。
基本面因素：中钢协加强出口许可证管理，多家钢厂检修减产；台风、暴雨等天气影响消费，钢材库存环比上升。
成本与政策：蒙古国燃油短缺导致短驳费上涨，提涨蒙煤；政策面与成本端双重压力下，钢材供应环比增长。

2. 铁矿石

价格走势：铁矿石价格在宏观预期和基本面影响下大幅下跌后小幅反弹。
供应情况：四大矿山二季度铁矿石产销环比增长，中长期供应压力较大；本周全球铁矿石发运总量3201.2万吨，环比减少138.2万吨。
短期影响：BHP罢工谈判影响市场情绪，叠加钢材下游消费清淡，钢厂部分检修，铁矿石日耗环比增加。

三、农产品板块

1. 植物油

价格走势：豆油主力合约小幅收跌至8456元/吨；棕榈油主力合约震荡偏强，微幅收涨至9451元/吨；菜油主力合约收涨至10175元/吨。
市场分析：
- 豆油：高库存压力下部分工厂催提，但开学季及中秋、国庆双节备货需求支撑现货基差。
- 棕榈油：受益于原油上涨及马棕出口改善，但进口利润尚可导致新增买船较多，未来到港压力与高库存压制基差上涨空间。
- 菜油：受加籽期价走高提振，现货供应偏紧，基差支撑明显。

2. 蛋白粕

价格走势：豆粕库存逼近110万吨，现货价格承压。
市场分析：
- USDA报告：市场预期报告将对美豆产量产生影响，当前美豆优良率降至62%，创近三年同期最低。
- 中国采购：中国买家持续采购新美豆，对价格形成支撑。
- 天气因素：中西部产区预期有利降雨缓解单产担忧，CBOT大豆维持在1170-1220美分区间窄幅震荡。
- 国内供需：油厂开机率下调至31.4%，远月买船边际收紧预期存在，远月基差成交活跃。

总结

当前市场受地缘政治因素影响显著，原油供应趋紧情绪再度升温，驱动境内外油价短期反弹。燃料油、聚酯、植物油、蛋白粕等品种价格波动较大，市场情绪与基本面因素交织影响走势。黑色金属板块中，钢材和铁矿石价格承压，供应端与需求端均存在不确定性。整体来看，市场对美伊局势的关注度较高，短期内相关品种价格仍将围绕此主线波动。