20260830-国信证券-捷捷微电-300623.SZ-行业景气度提升_2Q26毛利率环比+5.1pct_5页_470kb

捷捷微电（300623.SZ）总结

核心内容

捷捷微电是一家专注于功率半导体器件开发的公司，主要产品包括晶闸管、防护器件、MOSFET等。2026年第二季度（2Q26），公司业绩显著提升，营收环比增长29.8%，毛利率环比提升5.1个百分点，达到32.89%。归母净利润为1.97亿元，同比增长43.03%，环比增长96.6%。

主要观点

• 产品结构优化：MOSFET成为公司第一大产品线，2Q26营收达6.68亿元，占比56.77%，环比增长32.6%。
• 行业景气度提升：随着行业景气度提升，各产品线产能利用率提高，成本上涨逐步向下游传导，推动毛利率提升。
• 汽车电子加速布局：公司以车规级产品为增长极，已推出近200款车规级MOSFET产品，部分通过AEC-Q101认证，进入国内tier-1供应链。1H26汽车领域收入占比达13.62%。
• 技术升级与业务拓展：公司新设模块事业部和光耦封装制造部，推进IGBT模块、可控硅模块及车规级光耦产品的研发与量产，从“器件生产商”升级为“功率子系统提供商”。
• 协同设计方案：面向新能源、汽车电子等复杂场景，提供“器件+驱动+保护+隔离”的协同设计与组合交付，推动产品向高毛利、高壁垒方向发展。

关键信息

财务表现

• 2024年：营业收入28.45亿元，净利润4.73亿元，每股收益0.57元，P/E为52.6倍，P/B为4.3倍。
• 2025年：营业收入34.94亿元，净利润4.77亿元，每股收益0.57元，P/E为52.2倍，P/B为4.1倍。
• 2026E：营业收入46.35亿元，净利润7.86亿元，每股收益1.07元，P/E为28.0倍，P/B为3.5倍。
• 2027E：营业收入57.05亿元，净利润10.65亿元，每股收益1.45元，P/E为20.7倍，P/B为3.2倍。
• 2028E：营业收入69.11亿元，净利润13.19亿元，每股收益1.79元，P/E为16.7倍，P/B为2.9倍。

盈利预测与估值

投资建议

公司预计在2026-2028年实现归母净利润分别为7.86亿元、10.65亿元和13.19亿元，对应PE分别为28倍、21倍和17倍。分析师维持“优于大市”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 模块进展不及预期

产品线表现

财务预测与指标

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

重要声明

本报告由国信证券经济研究所制作，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容基于公开资料，不保证其完整性与准确性，可能随时间更新。报告观点独立、客观，不受第三方影响。