20260830-国金证券-中国动力-600482.SH-新签订单保持高增_毛利率持续提升_4页_1012kb

中国动力公司2026年中报总结

核心内容

中国动力公司于2026年8月30日发布2026年中报，报告期内公司实现收入308.42亿元，同比增长11.54%，归母净利润13.12亿元，同比增长42.74%。其中，第二季度实现收入179.82亿元，同比增长17.23%；归母净利润7.24亿元，同比增长38.28%。

主要观点

• 柴油动力业务表现强劲：上半年柴油机完工交付以台套和马力计算，分别同比增长42%和41%；新接订单同比分别增长53%和47%。
• 船用产品订单增长显著：船用低速柴油机新接订单同比增长16%和43%；锚铰机、舵机、船用齿轮箱新接订单分别同比增长45%、18%和120%。
• 毛利率提升明显：柴油动力业务毛利率达到26.27%，较去年同期提升3.79个百分点，盈利能力显著增强。
• 燃气轮机业务前景乐观：公司是国内中小型燃气轮机龙头，拥有自研25MW级燃机产品，已成功进入海外市场，未来订单增长可期。
• 盈利预测乐观：预计2026-2028年公司营业收入分别为680/789/891亿元，归母净利润分别为31/43/54亿元，对应PE分别为23/17/13倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

估值与评级

• PE（2026E）：23倍
• PE（2027E）：16.59倍
• PE（2028E）：13.25倍
• 投资评级：买入

风险提示

• 原材料价格波动
• 人民币汇率波动
• 新订单增速不及预期
• 碳减排政策执行力度低于预期

投资建议

• 市场平均投资建议：
  • 买入：22次
  • 增持：1次
  • 中性：0次
  • 减持：0次
  • 评分：1.00（对应“买入”）

分析师信息

• 满在朋（执业编号：S1130522030002）
  邮箱：manzaipeng@gjzq.com.cn

• 房灵聪（执业编号：S1130525070003）
  邮箱：fanglingcong@gjzq.com.cn

公司市价

• 市价（人民币）：31.81元

附录：财务预测摘要

损益表预测

现金流量表预测

资产负债表预测

比率分析

每股指标

回报率

增长率

资产管理能力

偿债能力