20220509-南华期货-人民币汇率周报_人民币跌势难挡_购汇企业做好避险_19页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所发布的人民币汇率周报，发布日期为2022年5月9日。报告主要分析了上周人民币汇率走势，并结合美元指数、主要国家经济数据以及市场情绪和衍生品情况，对本周人民币汇率走势进行了预测和操作建议。

主要观点

• 人民币汇率震荡贬值：上周在岸人民币汇率在6.57-6.70区间内运行，离岸人民币汇率在6.61-6.735区间内运行，整体呈现震荡贬值趋势。
• 美元指数强势上行：美元指数运行区间为102-104.1，突破2017年及2020年的相对高位。尽管美联储加息未超预期，但美元指数仍受欧元、英镑、日元等货币弱势支撑。
• 美元指数中长期可能走弱：虽然短期内美元指数可能继续上行，但其基本面并不足以支撑持续强势，中长期存在走弱可能。
• 人民币短期易贬难升：国内经济短期表现疲软，政策面偏宽松，但缺乏具体政策支撑，人民币汇率短期仍可能承压。
• 央行态度偏向稳健：央行未刻意维持人民币汇率在特定区间，更注重避免人民币过快贬值。
• 操作建议：进口企业应提前购汇，缩小汇率风险敞口；出口企业可等待更优时机再进行操作。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 上周（5月2日至5月6日），CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均有所下降。
• 在岸人民币汇率整体在6.57-6.70之间波动，离岸人民币汇率在6.61-6.735之间波动。
• 美元指数震荡上行，受美联储政策收紧及欧元、英镑、日元等货币弱势支撑。

1.2 行情展望及操作建议

• 预计本周在岸美元兑人民币汇率将运行在6.62-6.78区间，离岸美元兑人民币汇率运行在6.65-6.80区间。
• 市场对人民币贬值情绪较浓，人民币短期可能继续承压。
• 建议进口企业提前购汇或使用外汇衍生工具进行避险，出口企业则可等待更优时机操作。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 主要国家货币政策进程
• 全球经济复苏进展

市场观测

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周五（5月6日），USDCNY中间价报6.6332，较前一周周五贬值155bp。
• 逆周期因子对中间价的贡献为-688bp，显示央行在一定程度上抑制了人民币的贬值压力。

2.2 投资者情绪跟踪

• 离岸人民币一年期NDF收盘价为6.7693，较前一周周五贬值473bp。
• USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）上涨，显示市场对人民币贬值情绪浓厚。

2.3 衍生品跟踪

2.3.1 外汇期货

• 港交所和新交所美元/离岸人民币期货主力合约的持仓量和成交量均较前一周下降。
• 基差整体有所收敛，表明市场对汇率波动的预期趋于平稳。

2.3.2 外汇掉期

• 在岸人民币掉期年化成本下降，境外人民币掉期年化成本除1M期限外均下降。
• 境内外汇掉期曲线显示人民币贬值压力有所缓解。

2.3.3 外汇期权

• 在岸和离岸人民币期权隐含波动率指标均上涨，反映市场对人民币贬值预期增强。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾

• 美国：
  • 4月ISM制造业PMI为55.4，创2020年9月以来新低。
  • 美联储加息50BP，缩表计划启动，但未考虑单次加息75BP。
  • 就业数据不乐观，但鲍威尔表示经济未接近衰退。
• 欧元区：
  • 制造业PMI和经济景气指数均下滑，显示经济低迷。
  • 欧央行加息节奏仍存疑，欧元弱势为美元指数提供支撑。
• 中国：
  • 央行召开专题会议，强调金融支持经济。
  • 财新服务业PMI连续第二个月创2020年新低。
• 英国：
  • 央行第四次加息，基准利率升至13年来最高水平。
  • 预计2023年英国经济将萎缩0.25%。

3.2 本周重点关注数据及事件

• 5月10日：
  • 德国5月ZEW经济景气指数和现状指数。
  • 欧元区5月ZEW经济景气指数。
• 5月11日：
  • 中国4月CPI和PPI数据。
  • 德国4月CPI数据。
  • 美国4月CPI和核心CPI数据。
• 5月12日：
  • 英国第一季度GDP数据。
  • 美国4月PPI数据及失业金人数。
• 5月13日：
  • 中国4月M0、M1、M2、社会融资规模及新增人民币贷款数据。

国际相关行情

主要国家汇率行情

• 上周主要非美货币兑美元均贬值，美元指数走强。

大类资产联动

• 大类资产涨跌幅与人民币汇率呈现一定联动性。

资金面

• 央行本周公开市场操作显示流动性管理趋于稳健。
• Shibor、Libor利率报价整体平稳。

中美利差

• 中美利差维持在一定水平，对人民币汇率产生一定影响。

人民币指数

• CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均有所下降，显示人民币整体承压。

免责申明

• 本报告信息来源于公开资料，南华期货不对信息的准确性及完整性作任何保证。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成任何投资建议。
• 报告内容不得以任何方式传送、复印或派发给他人，除非获得公司许可。