20250828-国盛证券-山西焦煤-000983.SZ-资源禀赋优势依旧_半年度分红回馈市场_4页_660kb

山西焦煤（000983.SZ）半年报分析总结

业绩表现：2025年上半年，公司营业收入同比下降16.3%至180.53亿元，归母净利润同比下降48.44%至10.14亿元。煤炭业务受负面影响，收入下降13.48%，成本仅微降0.82%，但利润压缩明显。电力业务呈现恢复势头，收入同比减少5.24%，成本下降12.6%，毛利率提升至27.4%，同比增长7.66%。

资源禀赋：截至2024年末，公司拥有16座在产矿井、1座在建矿井，煤炭资源储量达65.30亿吨。2024年10月，公司通过竞买获得吕梁市兴县区块煤炭及铝土矿探矿权，煤炭储量9.53亿吨、铝土矿储量5561.23万吨、镓矿储量3431.28吨，资源优势突出，未来申办许可证。
半年度分红：公司宣布2025年半年度每10股派现金股利0.36元，合计分配利润2.04亿元，体现了对股东的回馈。
投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为20亿元、25亿元、28亿元，对应PE为20.2倍、16.2倍、14.4倍，维持“买入”评级，认为业绩改善可期，主要受益于降本增效和资源拓展。
风险提示：煤炭需求不及预期、在建矿井投产进度延迟，可能导致业绩波动。

该报告强调公司资源禀赋和分红政策，结合财务预测，建议投资者关注长期潜力。