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长江期货棉纺月报总结

核心内容

长江期货发布的棉纺月报指出，8月郑棉价格震荡偏强，主要受全球供需格局改善和新棉即将上市的影响。国内棉纱市场跟随棉花走势，但纺纱利润受到压制。整体市场呈现供应趋紧、需求逐步回暖的态势，未来棉价预计维持震荡运行。

主要观点

供应端分析

• 全球供需改善：2025/26年度全球棉花产量调增至2655.5万吨，消费量调增至2632.1万吨，期末库存降至1628.7万吨，处于近年偏高水平。
• 美国棉花：2026/27年度美国棉花产量预期296.3万吨，环比下调2万吨，期末库存减少2万吨至87.1万吨。
• 印度棉花：2025/26年度印度棉花产量预期572.9万吨，环比上调5.1万吨，期末库存增加至152.3万吨。
• 巴西棉花：2025/26年度巴西棉花产量预期408.5万吨，创历史最高纪录。
• 中国棉花：2026/27年度中国总供应稳定在1506万吨，其中期初库存640万吨，产量726万吨，进口量140万吨；总需求稳定在896万吨，期末库存610万吨。

需求端分析

• 国内需求：7月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比减少1%，但1-7月累计增长5.8%。纺织品服装出口额7月同比增加7.62%，1-7月累计增长2.36%。
• 美国需求：美国7月服装及服装配饰零售额同比增加5.05%，环比增加1.9%；6月库存同比增加1.95%，库销比2.14，显示需求强劲。
• 国内开工：棉纱厂负荷指数69.40，较上周上涨2.86%，整体开工开始季节性回升。
• 库存去化：纺织企业棉纱库存21.08天，较上周下跌2.81天；全棉坯布库存32.10天，较上周下跌1.30天，库存逐步减少。

逻辑与展望

• 市场展望：预计未来棉价将维持震荡运行，全球供应趋紧局面清晰，棉价重心难以下行。
• 影响因素：新棉上市博弈、国际宏观环境变化、天气扰动（如美国天气严峻、印度可能受厄尔尼洛影响）是主要影响因素。
• 国内情况：国内需求逐步步入旺季，但消费未恢复至上半年火热水平，需关注“金九银十”表现。

关键信息

供应数据

• 全球：2026/27年度总产2561.2万吨，消费2676.3万吨，期末库存1517.2万吨。
• 美国：2026/27年度种植面积6354.7万亩，收获面积4969.8万亩，单产59.6公斤/亩，产量296.3万吨。
• 印度：2025/26年度产量572.9万吨，进口102.0万吨，消费591.6万吨，期末库存152.3万吨。
• 巴西：2025/26年度植棉面积201.8万公顷，单产134.9公斤/亩，产量408.5万吨。
• 中国：2026/27年度总供应1506万吨，总需求896万吨，期末库存610万吨。

需求数据

• 国内：7月纺织品服装出口额287.96亿美元，同比增加7.62%；1-7月累计出口额1747.48亿美元，同比增加2.36%。
• 美国：7月服装及服装配饰零售额283.13亿美元，同比增加5.05%；6月纺织品服装进口量77.95亿平方米，同比减少8.98%。

库存情况

• 全国商业库存：截至8月15日，全国棉花商业库存219.82万吨，环比减少30.12万吨，同比增加37.8万吨。
• 纺织企业库存：棉纱工业库存90.86万吨，可支配库存105.87万吨；纱线库存24.36天，坯布库存33.14天。

市场动态

• 储备棉轮出：7月20日至8月31日累计成交24.8685万吨，成交率100%，成交均价17273.77元/吨。
• 新棉上市：新棉即将上市，但由于棉价高企，轧花厂倾向于谨慎操作。

风险提示

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