科达利2026年二季度业绩点评总结
核心内容概述
科达利在2026年第二季度实现了营收和净利润的双增长，但毛利率和净利率有所下降，反映出盈利短期承压。同时，公司正加速推进机器人业务的产业化落地，积极布局全球产能，显示出对未来的战略信心。
主要财务表现
2026年第二季度业绩
- 营收：50.66亿元，同比增长39.8%，环比增长22.3%
- 归母净利润：4.82亿元，同比增长26.1%，环比增长4.5%
- 扣非净利润：4.68亿元，同比增长27.5%，环比增长4.3%
- 毛利率：20.4%，同比下降3.1个百分点，环比下降0.8个百分点
- 净利率：9.4%，同比下降1.0个百分点，环比下降1.6个百分点
- EPS：3.41元
2026年上半年业绩
- 营收：92.08亿元，同比增长38.6%
- 归母净利润：9.43亿元，同比增长22.6%
- 扣非净利润：9.17亿元，同比增长27.4%
- 毛利率：20.7%，同比下降2.2个百分点
- 净利率：10.1%，同比下降1.4个百分点
主要观点分析
下游需求向好，产能持续爬坡
- 公司营收增长显著，主要受益于下游动力电池结构件需求的提升。
- 2026年上半年我国动力电池产量同比增长53%，推动公司业绩增长。
- 公司增速略低于行业平均水平，主要原因是新产能爬坡导致成本上升。
研发投入增加，盈利短期承压
- 公司研发投入持续增加，推动机器人核心零部件的研发进展。
- 2026年第二季度研发费率同比和环比分别上升0.7和0.4个百分点。
- 其他收益增加主要来自政府补助，虽然净利率有所下降，但盈利前景仍被看好。
机器人业务产业化加速
- 公司已初步形成以谐波减速器为核心的旋转关节、以丝杠为核心的直线关节、灵巧手及相关结构件三大产品方向。
- 2026年6月公告拟在泰国设立合资公司并布局谐波减速产能，标志着公司国际化战略的推进。
- 全球产能布局加快，有助于提升公司在机器人领域的竞争力。
财务预测与投资建议
营收与利润预测
| 年份 |
营收（亿元） |
收入增长率 |
归母净利润（亿元） |
利润增长率 |
EPS（元） |
PE |
| 2026E |
206.36 |
35.65% |
22.34 |
26.61% |
7.80 |
23.53 |
| 2027E |
267.11 |
29.44% |
30.73 |
37.60% |
10.73 |
17.10 |
| 2028E |
332.98 |
24.66% |
39.13 |
27.32% |
13.67 |
13.43 |
投资建议
- 机构维持“推荐”评级，认为公司未来盈利前景良好。
- 未来三年业绩有望持续增长，公司估值逐步下降，具备投资价值。
风险提示
- 行业需求不及预期的风险
- 全球贸易政策持续恶化的风险
关键信息总结
业务增长驱动因素
- 动力电池结构件业务增长显著，推动整体营收增长
- 机器人业务产业化加速，布局泰国产能，提升国际竞争力
财务指标趋势
- 毛利率持续承压，但有望随着产能释放和材料价格趋稳而修复
- 净利率短期下降，但未来增长可期
- 研发投入增加，显示公司对技术发展的重视
公司战略方向
- 加大研发投入，推动机器人核心零部件发展
- 拓展全球产能，提升市场占有率
- 通过政府补助及其他收益缓解盈利压力
估值与市场表现
- 2026年8月14日A股收盘价为183.56元
- 相对沪深300表现良好，PE逐步下降，估值更具吸引力
附录信息
财务预测表（部分）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入 |
15,213 |
20,636 |
26,711 |
33,298 |
| 归母净利润 |
1,764 |
2,234 |
3,073 |
3,913 |
| EPS |
6.16 |
7.80 |
10.73 |
13.67 |
财务比率趋势
| 指标 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 毛利率 |
23.7% |
21.5% |
21.7% |
22.0% |
| 净利率 |
11.5% |
10.7% |
11.4% |
11.7% |
| ROE |
13.2% |
14.9% |
17.9% |
19.6% |
| ROIC |
12.6% |
13.3% |
16.2% |
17.9% |
| 资产负债率 |
41.7% |
45.7% |
47.8% |
48.9% |
| 净资产负债率 |
71.7% |
84.3% |
91.5% |
95.8% |
| 每股收益 |
6.16 |
7.80 |
10.73 |
13.67 |
分析师信息
- 曾韬：2025年3月加入银河证券，曾任职于中金公司，具有丰富的新能源行业研究经验。
- 段尚昌：北京大学本硕，2022年8月加入银河证券，曾从事互联网教育产品研发工作。
评级标准
| 评级 |
说明 |
| 推荐 |
相对基准指数涨幅20%以上 |
| 谨慎推荐 |
相对基准指数涨幅在5%~20%之间 |
| 中性 |
相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 |
| 回避 |
相对基准指数跌幅5%以上 |
联系方式
- 中国银河证券股份有限公司 研究院
- 深圳地区：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
- 上海地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
- 北京地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
- 公司网址：www.chinastock.com.cn
