20260717-大越期货-豆粕周报_中东冲突再起_豆粕震荡回升_49页_1mb

中东冲突再起，豆粕震荡回升（豆粕周报7.13-7.17）

核心内容

本周豆粕市场受中东局势和美国大豆天气变化影响，呈现震荡回升态势。国内豆粕价格短期维持区间震荡，主要受进口大豆到港和油厂压榨量等因素影响。同时，中美贸易谈判进展和国内生猪养殖情况也对市场走势产生重要影响。

主要观点

• 美豆走势：美豆因中东局势和天气变数维持偏强震荡，但美国大豆丰产预期和进口大豆到港量压制盘面高度。
• 国内豆粕：豆粕价格受美豆带动和国内需求短期回升影响震荡回升，但进口大豆到港增加和油厂库存回升限制上涨空间。
• 大豆市场：国内大豆震荡回落，进口大豆到港量增加和中美贸易谈判不确定性压制盘面高度。
• 技术面：豆粕期货短期偏强震荡，大豆期货维持区间震荡。
• 供需分析：美国大豆种植和生长天气良好，国内油厂大豆库存维持高位，豆粕库存小幅回升。
• 生猪市场：生猪养殖利润亏损，需求进入淡季，价格维持区间震荡。

关键信息

基本面影响因素

项目	概况	驱动	下周预期
天气	美国大豆产区天气短期仍有变数	偏多	中性或偏多
进口成本	美豆偏强震荡，中东局势和天气交互影响	偏多	震荡偏强，中性或偏多
油厂压榨	豆粕需求短期回升，油厂压榨量维持高位	偏空	需求良好，偏空
成交	下游远期备货减少	偏空	高位回落，中性或偏空
油厂库存	油厂豆粕库存小幅回升	偏多	开机维持高位，偏空

豆粕观点和策略

• 基本面：美豆震荡回升，豆粕进入供需两旺格局，短期维持区间震荡。
• 基差：现货2880（华东），基差-181，贴水期货，偏空。
• 库存：油厂豆粕库存77.95万吨，环比增加7.56%，同比减少12.04%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：中国采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购量有限，南美大豆丰产压制盘面高度；国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港进入旺季，豆粕短期维持区间震荡。

大豆观点和策略

• 基本面：美豆震荡回升，国内大豆震荡回落，短期维持区间震荡。
• 基差：现货4600，基差-84，贴水期货，偏空。
• 库存：油厂大豆库存757.75万吨，周环比减少2.62%，同比增加15.25%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单减少，资金流入，偏空。
• 预期：中国采购美豆支撑短期盘面，但采购数量仍有变数；国产大豆收储和性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港增多压制盘面高度。

近期要闻

1. 中美领导人会晤后，中国未增加采购美国大豆，中美贸易谈判继续进行，美豆短期偏强震荡。
2. 国内进口大豆到港量二季度低位回升，油厂大豆库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润亏损，补栏预期不高，豆粕需求逐渐进入旺季。
4. 国内油厂豆粕库存回归中位，巴西大豆到港量短期偏高，豆粕维持区间震荡。

豆粕利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；
• 国内油厂豆粕库存尚无压力；
• 美国大豆种植和生长天气仍有变数。

豆粕利空因素

• 国内进口大豆到港量二季度低位回升；
• 巴西大豆丰产落地，维持丰产数据。

大豆利多因素

• 中美贸易谈判仍有变数，中国增加采购美国大豆尚有变数；
• 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。

大豆利空因素

• 进口大豆到港进入旺季；
• 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

下周关注点

• 最重要：美国大豆产区生长天气；
• 次重要：国内豆粕需求情况、油厂库存和下游采购情况；
• 再次重要：宏观和中东局势、俄乌冲突等。

交易策略

豆粕交易策略

• 期货：美豆短期1200关口附近震荡，豆粕短期维持区间震荡；
• 单边：M2609短期3000至3200区间震荡，短线区间交易为主；
• 期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。

豆一交易策略

• 期货：豆一2609合约4600至4800区间震荡；
• 单边：A2609短线区间交易；
• 期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。

市场结构与技术面分析

豆粕技术面

• 豆粕期货震荡回升，受美豆走势带动和国内需求短期良好影响；
• KDJ指标高位震荡，限制进一步反弹空间；
• MACD低位震荡回升，红色能量收窄，能否继续反弹尚待观察；
• 短期偏强震荡，未来等待新指引。

大豆技术面

• 大豆期货弱势震荡，受美豆走势和国产大豆现货影响；
• KDJ指标低位回落，短期进入技术性震荡整理；
• MACD震荡回落，绿色能量偏窄，能否继续回落尚待观察；
• 国产大豆短期进入高位区间震荡，未来等待市场进一步指引。

数据与图表

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

美国大豆生长进程（2024年度）

• 6月30日：播种完成，优良率67%，去年同期50%；
• 7月28日：开花率77%，去年同期74%；
• 8月25日：收割完成，优良率67%，去年同期52%。

巴西大豆种植和收割进程（2024/25年度）

• 12月29日：种植完成，优良率67%；
• 5月4日：收割率89%，去年同期90%。

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

生猪养殖情况

• 生猪养殖利润亏损，补栏预期不高；
• 生猪价格低位反弹，但需求进入淡季；
• 大猪存栏增多，小猪存栏减少；
• 猪粮比和料肉比维持低位。

供应和需求端小结

• 国内油厂大豆库存维持高位，豆粕库存小幅回升；
• 美豆走势带动豆粕震荡回升，但丰产预期和进口大豆到港压制盘面高度；
• 国内豆粕需求短期良好，但整体仍维持区间震荡；
• 生猪价格受供应端影响，需求端短期利空。

结论

豆粕和大豆市场短期震荡，主要受美国大豆生长天气、中东局势和中美贸易谈判影响。国内豆粕需求回升和油厂压榨维持高位支撑价格，但进口大豆到港增加限制上涨空间。生猪市场整体偏弱，价格维持区间震荡。下周重点关注美国大豆生长天气、中美贸易协议执行情况和国内豆粕需求变化。