20260210-大越期货-豆粕早报_41页_1mb
报告摘要
豆粕早报总结 - 2026-02-10
核心内容概述
本报告分析了豆粕与大豆的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及持仓变化等内容，同时结合近期要闻与供需数据，对豆粕与大豆的短期走势进行了评估。整体来看，豆粕与大豆市场呈现震荡格局，受中美贸易协议、南美天气、国内需求及进口情况等多重因素影响。
豆粕观点与策略
基本面
- 美豆震荡收跌，巴西大豆收割推进及技术性震荡整理，短期维持区间震荡。
- 国内豆粕冲高回落，现货价格升水支撑盘面底部，消息面多空交织，短期维持震荡格局。
基差
- 现货价格为3020元/吨，基差291元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 油厂豆粕库存94.72万吨，环比减少9.27%，但同比增加70.15%，偏空。
盘面
- 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓
- 主力空单减少，资金流出，偏空。
预期
- 中国采购美国大豆短期支撑美豆盘面，但采购数量仍有变数，南美天气良好压制盘面高度。
- 国内采购巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，豆粕短期维持震荡。
价格区间
- 豆粕M2605：2700至2760区间震荡。
大豆观点与策略
基本面
- 美豆震荡收跌，国内大豆震荡上行，现货价格偏强，需求良好支撑盘面。
基差
- 现货价格为4400元/吨，基差17元/吨，升水期货，中性。
库存
- 油厂大豆库存687.33万吨，环比减少3.62%，但同比增加31.81%，偏空。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力空翻多，资金流入，偏多。
预期
- 中国采购美豆支撑短期盘面，但采购数量仍有不确定性。
- 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆，新季国产大豆增产压制价格预期。
价格区间
- 豆一A2605：4400至4500区间震荡。
近期要闻
- 中美关税谈判达成初步协议：短期利多美豆，但采购数量和天气仍有变数。
- 国内进口大豆到港量维持高位：油厂库存偏高，压制豆粕价格。
- 生猪养殖利润减少：补栏预期不高，但1月需求良好支撑豆粕价格。
- 国内油厂豆粕库存偏高：短期维持震荡，等待美豆产量和中美贸易谈判后续指引。
豆粕利多与利空因素
利多
- 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。
- 国内油厂豆粕库存尚无压力。
- 南美大豆产区天气仍有变数。
利空
- 国内进口大豆到港总量维持偏高位。
- 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。
- 新季国产大豆增产，压制豆类价格预期。
豆粕主要逻辑与风险点
主要逻辑
- 市场聚焦美国大豆收割天气及中美贸易协议后续影响。
风险点
- 美国和南美大豆产区天气良好：压制美豆价格，存在下行风险。
- 俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局：可能带来大宗商品不确定性。
大豆利多与利空因素
利多
- 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。
- 国产大豆需求回升预期支撑价格。
利空
- 巴西大豆丰产，中国采购增加。
- 新季国产大豆增产，压制价格预期。
大豆主要逻辑与风险点
主要逻辑
- 市场聚焦美国大豆天气影响及中美贸易关税博弈。
风险点
- 国内大豆与进口大豆比价较低：上涨可能增加。
- 国产大豆增产：可能导致价格下行。
数据汇总
豆粕与大豆价格
| 日期 | 豆一2605 | 豆二2605 | 豆粕2605 | 远月2609 | 豆一现货 | 豆二现货 | 豆粕现货 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2月2日 | 4393 | 3491 | 2750 | 2852 | 4400 | 3492 | 3040 |
| 2月3日 | 4384 | 3468 | 2727 | 2841 | 4400 | 3486 | 3020 |
| 2月4日 | 4375 | 3473 | 2723 | 2839 | 4400 | 3482 | 3010 |
| 2月5日 | 4382 | 3468 | 2731 | 2854 | 4400 | 3499 | 3020 |
| 2月6日 | 4378 | 3468 | 2735 | 2858 | 4400 | 3520 | 3030 |
| 2月9日 | 4383 | 3471 | 2729 | 2857 | 4400 | 3540 | 3020 |
仓单变化
| 日期 | 豆一仓单（较上日） | 豆二仓单（较上日） | 豆粕仓单（较上日） |
|---|---|---|---|
| 1月29日 | 25662（-357） | 0（0） | 33428（+1000） |
| 1月30日 | 25662（0） | 0（0） | 33428（0） |
| 2月2日 | 25548（-114） | 0（0） | 33428（0） |
| 2月4日 | 25548（0） | 0（0） | 36228（+2800） |
| 2月5日 | 25548（0） | 700（+700） | 36228（0） |
| 2月6日 | 25338（-210） | 700（0） | 36228（0） |
| 2月9日 | 25338（0） | 700（0） | 36180（-48） |
其他关键数据
- 油厂大豆入榨量：回归高位，12月豆粕产量同比增加。
- 油厂未执行合同：继续回落，备货需求减弱。
- 巴西大豆进口成本：跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动。
- 生猪存栏：同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。
- 生猪价格：近期小幅波动，仔猪价格小幅回升。
- 生猪养殖利润：小幅盈利。
- 猪粮比与料肉比：回落至低位。
总结
豆粕与大豆市场短期维持震荡格局，主要受中美贸易协议、南美天气及国内需求影响。豆粕价格在2700至2760区间震荡，大豆价格在4400至4500区间震荡。豆粕现货升水维持偏高位，库存环比下降但同比上升，盘面处于20日均线下方，偏空。大豆库存环比下降但同比上升，盘面处于20日均线上方，偏多。市场需关注美国大豆收割天气及中美贸易谈判后续，同时留意巴西大豆丰产及国内进口大豆到港量对价格的影响。
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