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市场成交无改善 铅价维持震荡总结

核心内容

2026年9月7日，铅市场整体呈现震荡态势，现货与期货价格均未出现明显突破。市场多空博弈持续，供需两端均存在不确定性，导致铅价维持高位震荡格局。

主要观点

现货市场

• LME铅现货升水：-35.91美元/吨，显示市场对现货的贴水情绪。
• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日上涨50元/吨至16075元/吨。
• 区域现货价格：
  • 上海：升贴水50元/吨。
  • 广东：16150元/吨。
  • 河南：16100元/吨。
  • 天津：16100元/吨。
• 废料价格：
  • 铅精废价差为-50元/吨。
  • 废电动车电池价格为9450元/吨。
  • 废白壳价格为9675元/吨。
  • 废黑壳价格为9825元/吨。

期货市场

• 沪铅主力合约：
  • 开盘价：16160元/吨。
  • 收盘价：16210元/吨，较前一交易日上涨80元/吨。
  • 成交量：42752手，较前一交易日增加3967手。
  • 持仓量：64633手，较前一交易日增加850手。
  • 日内价格震荡，最高16255元/吨，最低16115元/吨。
• 夜盘表现：
  • 开盘价：16160元/吨。
  • 收盘价：16080元/吨，较昨日午后收盘下跌0.59%。

库存情况

• SMM铅锭库存：总计7.5万吨，较上周同期增加0.36万吨。
• LME铅库存：388450吨，较上一交易日减少3525吨。

关键信息

供应端

• 原生铅：部分冶炼企业检修，现货供应偏紧。
• 再生铅：复产但受限于废电瓶原料供应，产能释放有限。
• 进口铅：持续流入，带来潜在供给压力。

需求端

• 蓄电池开工率：有所回升，但终端需求兑现偏弱。
• 下游采购：以长单采购为主，按需采购，整体成交无明显改善。

市场策略

• 单边策略：中性，多头不宜追高，空头不宜过度看空。
• 期权策略：建议卖出宽跨，防范价格波动风险。
• 操作建议：
  • 持货商根据市场情况选择挺价或积极出货。
  • 冶炼企业可抓住现货升水窗口出货。
  • 需关注美联储政策、进口铅到港、废电瓶价格等变量。

风险提示

• 冶炼厂提产：可能增加供应，影响价格走势。
• 下游消费持续偏差：需求不及预期可能拖累价格。
• 流动性踩踏：市场资金面紧张可能引发价格波动。

图表概览

• 图1：SHFE铅升贴水（元/吨）
• 图2：LME铅升贴水（美元/吨）
• 图3：上海铅锭现货升贴水（元/吨）
• 图4：LME升贴水季节性图（美元/吨）
• 图5：国产&进口矿TC（元/金属吨、美元/干吨）
• 图6：再生铅综合成本（元/吨）
• 图7：原生铅冶炼开工率（%）
• 图8：再生铅冶炼开工率（%）
• 图9：国内库存与沪铅主力（万吨、元/吨）
• 图10：LME铅季节性库存（吨）
• 图11：上期所铅库存（吨）
• 图12：铅锭社会库存（万吨）
• 图13：铅精废价差（元/吨）
• 图14：废电池价格（元/吨）
• 图15：铅蓄电池开工率（%）
• 图16：铅进口盈亏（元/吨）

分析团队

• 研究员：封帆、陈思捷、师橙
• 从业资格号：
  • 封帆：F03139777，Z0021579
  • 陈思捷：F3080232，Z0016047
  • 师橙：F3046665，Z0014806

联系信息

• 联系人：蔺一杭
• 从业资格号：F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

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