20150320-兴业证券-轻工制造_家具品牌商估值出现背离_推荐低估值和市场预期低品种_15页_903kb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2015年3月20日轻工制造板块的市场表现，并重点推荐了部分公司，同时对家具行业、造纸行业以及包装印刷行业进行了详细分析。报告还包含重点公司公告、行业重要新闻、轻工行业数据跟踪以及风险提示等内容。

主要观点

• 板块表现：本周轻工制造板块整体上涨8.78%，其中SW造纸II板块涨幅最大，达到10.32%。家具板块整体上涨8.11%，但估值走势高于沪深300。
• 家具行业：家具品牌商估值出现背离，推荐低估值和市场预期较低的品种。当前家具板块PE（TTM）水平在37倍左右，对应2015年PE约27倍。随着市场预期的提升，估值与关键指标之间的背离可能不会持续太久，风险正在积聚。
• 投资建议：优先推荐涉足前端流量入口的宜华木业和定制家居龙头索菲亚，同时建议关注传统行业龙头和新经济模式潜力股。
• 行业趋势：家具电商模式逐渐兴起，传统家居经销模式正在被革新。99家居等3D智能设计软件的推出，推动了家居行业向线上转型。
• 轻工行业数据：造纸行业原材料价格保持稳定，但国际涂布纸价格环比下跌1.16%。包装印刷行业数据表现良好，收入和利润增速均保持稳定。

关键信息

重点公司推荐与估值

市场表现数据

行业动态

1. 家具电商：99家居是一款3D智能设计软件，帮助用户在装修过程中产生兴趣并直接促成购买行为。
2. 文具市场：我国文具市场年销售额超过1000亿元，且每年以20%以上的速度增长。
3. 互联网营销：程序化购买成为主流，推动网络广告的智能化发展。

重点公司公告

• 齐峰新材：发布2014年年度报告，业绩符合预期，2015年上半年面临产能空窗期。
• 德力股份：停牌筹划重大事项。
• 上海绿新：与元亨利签署投资协议，增资认购49%股份。
• 奥瑞金：拟参与设立产业基金，拓展包装产业链。
• 美克家居：筹划非公开发行股票，股票停牌。

风险提示

• 2015年5月25日美克家居将有438万限售股解禁，占总股本0.68%。
• 其他公司也有不同的限售股解禁时间表，需关注相关风险。

投资策略

• 推荐：关注家具板块中估值较低、市场预期较低的公司，如宜华木业和索菲亚。
• 关注：轻工制造板块中表现优异的公司，如奥瑞金、东风股份、宜华木业等。
• 行业趋势：家具行业正在经历从传统模式向电商模式的转变，包装印刷行业表现稳健。

估值表（部分）

总结

本报告强调了家具行业估值背离的现象，并推荐了部分公司作为投资标的。同时，指出轻工制造板块整体表现良好，尤其是造纸和包装印刷行业。此外，报告还关注了行业趋势，如家具电商的发展和互联网营销的普及，以及限售股解禁带来的潜在风险。投资者应关注低估值和市场预期较低的公司，同时注意行业动态和相关政策变化。