20170908-东北证券-有色金属行业深度报告：中报业绩靓丽，坚定看好有色金属跨年度的周期行情_22页-1mb

报告摘要

有色金属行业深度报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年9月8日，主要分析2017年上半年有色金属行业整体表现及各子板块的投资机会。报告指出，有色金属行业整体业绩亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于供给侧改革、环保整治以及新能源汽车需求的爆发。同时，报告指出，有色金属周期行情具有跨年度、可持续的特征，具备长期投资价值。

主要观点

行业整体表现强劲：
- 2017年上半年，102家有色金属行业上市公司实现营收6125.6亿元，同比增长28%；净利润165.1亿元，同比增长91%。
- 申万有色板块指数涨幅达28.56%，在所有申万一级行业中排名第二。
供给侧改革推动铝价上涨：
- 铝板块营收1663亿元，同比增长46%，净利润35.76亿元，同比增长94%。
- 政策加速落地，去产能进入实质阶段，预计9月末到10月初库存将出现拐点，支撑铝价继续上涨。
- 推荐中国铝业和云铝股份，因其在供给侧改革中具备显著优势。
稀土与钨价格持续上涨：
- 稀土价格因供需缺口、补库存和政策刺激而快速拉升，氧化镨钕价格有望突破60万元/吨。
- 钨产品价格因产能出清、环保整治和硬质合金需求提升而持续攀升，年初至9月涨幅达50%以上。
- 推荐北方稀土、厦门钨业和章源钨业作为龙头公司。
新能源汽车带动钴、锂及永磁材料需求：
- 钴锂产业链营收和净利润大幅增长，预计下半年供应紧张将进一步加剧。
- 永磁材料受益于稀土价格上涨，新能源汽车需求爆发将推动永磁板块发展。
- 推荐中科三环、正海磁材和宁波韵升作为永磁板块龙头。
贵金属板块温和上涨：
- 金价因美国加息预期下滑、国际局势不稳定等因素温和上升。
- 推荐中金黄金、山东黄金和紫金矿业。
投资建议：
- 坚定看好有色金属板块的三大投资主线：供给侧改革、战略小金属、新能源汽车需求。
- 推荐重点公司包括中国铝业、云铝股份、北方稀土、厦门钨业、中科三环、正海磁材、宁波韵升、天齐锂业、紫金矿业等，均给予“买入”或“增持”评级。

关键信息

有色金属行业整体表现：
- 营收：6125.6亿元，同比增长28%。
- 净利润：165.1亿元，同比增长91%。
- 各子板块净利润增幅在60%-334%之间。
铝板块：
- 营收：1663亿元，同比增长46%。
- 净利润：35.76亿元，同比增长94%。
- 铝价从1.3万元/吨上涨至1.6万元/吨。
稀土与钨板块：
- 稀土价格涨幅在30%-80%之间，氧化镨钕价格有望突破60万元/吨。
- 钨产品价格涨幅达50%以上，预计将成为下一个“稀土”。
钴锂与永磁板块：
- 钴锂价格持续上涨，新能源汽车需求带动。
- 永磁材料需求增长，价格传导将在三季度进行，推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升。
贵金属板块：
- 金价温和上涨，受益于美国加息预期下滑。
- 推荐中金黄金、山东黄金、紫金矿业。