20170908-东北证券-有色金属行业深度报告：中报业绩靓丽，坚定看好有色金属跨年度的周期行情_23页_2mb

有色金属行业深度报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年上半年中国有色金属行业的整体表现与各子板块的投资机会，强调了供给侧改革、行业整顿以及新能源汽车需求爆发对有色金属行情的推动作用。报告指出，有色金属行业整体营收和净利润均实现大幅增长，其中电解铝、稀土、钨、钴锂等板块表现尤为突出。

主要观点

• 行业整体表现强劲：2017年上半年，102家有色金属行业上市公司实现营收6125.6亿元，同比增长28%；净利润165.1亿元，同比增长91%。
• 供给侧改革推动铝价上涨：山东等地的电解铝产能关停事件显示了供给侧改革的实质性推进，预计铝价将维持稳健上行通道。
• 稀土、钨价格快速拉升：供需缺口、补库存及政策刺激三因素共振，推动稀土价格快速上涨，预计氧化镨钕价格将达到60万元/吨。钨产品价格同样攀升，预计钨将是下一个稀土。
• 新能源汽车需求带动钴、锂及永磁材料需求：新能源汽车的快速发展将推动上游原材料需求，永磁材料作为新能源汽车“三电”核心部件，具备良好的增长潜力。
• 投资主线明确：报告推荐了三大投资主线，包括电解铝板块、战略小金属稀土和钨、以及新能源汽车相关的钴、锂、永磁板块。

关键信息

行业整体数据

• 营收：6125.6亿元，同比增长28%
• 净利润：165.1亿元，同比增长91%
• 板块排名：申万有色板块1-8月份涨幅达28.56%，排名第二

各子板块表现

• 铜：营收1917亿元，同比增长15%；净利润20.82亿元，同比增长122%
• 铝：营收1663亿元，同比增长46%；净利润35.76亿元，同比增长94%
• 铅锌镍锡：营收670.89亿元，同比增长35%；净利润27.74亿元，同比增长334%
• 贵金属：营收903亿元，同比增长93%；净利润20.08亿元，同比增长207%
• 稀土、钨：营收104亿元，同比增长29%；净利润3.95亿元，同比下降65%
• 钴锂：营收261.57亿元，同比增长101%；净利润3.2亿元，同比增长89%
• 其他小金属：营收364亿元，同比增长-0.22%；净利润3.15亿元，同比增长60%
• 金属新材料：营收490.85亿元，同比增长32%；净利润18.48亿元，同比增长78%

推荐公司

• 电解铝板块：中国铝业、云铝股份、索通发展
• 战略小金属：北方稀土、厦门钨业、章源钨业
• 永磁板块：中科三环、正海磁材、宁波韵升
• 其他推荐：天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、驰宏锌锗、中金岭南

投资建议

1. 供给侧改革：关注电解铝行业，推荐中国铝业、云铝股份
2. 战略小金属：关注稀土、钨行业，推荐北方稀土、厦门钨业、章源钨业
3. 新能源汽车相关：关注钴、锂及永磁材料，推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升、天齐锂业

风险提示

• 宏观经济增长乏力
• 供给侧改革推进缓慢
• 主要金属需求不及预期，价格暴跌

重点数据与图表

• 图表1：申万有色板块1-8月份涨跌幅排名第二，涨幅达28.56%
• 图表2：有色各子板块营收增速，“钴锂”增速最高
• 图表3：有色各子板块净利润增速，“锌”增速最高
• 图表4-5：铜产业板块营收及净利润增长情况
• 图表6-7：LME及SHFE期铜价格及库存
• 图表8-9：铝产业板块营收及净利润增长情况
• 图表10-11：LME及SHFE期铝价格及库存
• 图表12-13：铅锌镍锡产业板块营收及净利润增长情况
• 图表14-17：LME及SHFE期铅、锌、镍、锡价格及库存
• 图表22-23：贵金属板块营收及净利润增长情况
• 图表24-25：COMEX黄金及白银价格及库存
• 图表26-27：稀土、钨产业板块营收及净利润增长情况
• 图表34-35：长江有色钴价格及四川电池级低端锂价格
• 图表44-45：预焙阳极价格及库存
• 图表46-47：氧化镨钕及钨产品价格
• 图表48-49：中国新能源汽车产量及销量预测
• 表格1：各子板块营收及净利润增长情况
• 表格5：电解铝行业相关政策及去产能落实情况
• 表格6：电解铝行业去产能落实情况统计
• 表格7：重点公司盈利预测

分析师简介

• 唐凯：2年证券从业经验，现任轻工制造行业分析师
• 杨坤河：东北证券钢铁有色行业分析师
• 邱培宇：东北证券有色新材料行业分析师

重要声明

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