20260911-上海证券-2026年9月港股策略报告_7页_725kb

港股市场8月总结

核心内容概览

本报告由陈健宓与王伟力共同撰写，发布于2026年9月11日，主要分析了2026年8月港股市场整体表现及行业动态，并结合宏观经济与政策背景，提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 指数表现

• 恒生科技指数：8月下跌4.34%，表现最弱。
• 恒生指数：8月下跌1.23%，整体市场承压。
• 恒生中国企业指数：8月下跌1.15%，跌幅较恒生指数略小。
• 恒生综指：8月下跌0.81%，跌幅最小。
• 行业表现：恒生原材料业涨幅最大（10.99%），恒生必需性消费业跌幅最大（-6.09%）。

2. 估值水平

• 恒生指数：8月末PE（TTM）为11.21倍，处于历史50.77%分位；PB为1.22倍，处于40.03%分位；股息率为3.46%，处于52.59%分位。
• 恒生中国企业指数：8月末PE（TTM）为9.61倍，处于历史54.51%分位；PB为0.99倍，处于34.65%分位；股息率为3.63%，处于51.05%分位。
• 行业估值：恒生公用事业（9.71倍）、恒生医疗保健业（28.18倍）、恒生必需性消费业（17.65倍）的PE（TTM）处于历史较低分位，具有潜在投资价值。

3. 港股通资金流动

• 净买入额：8月港股通资金成交净买入90.02亿元人民币，较7月减少455.55亿元，显示外资流入明显放缓。
• 活跃个股：
  • 净买入TOP5：MINIMAX-W（100.52亿港元）、阿里巴巴-W（66.22亿港元）、腾讯控股（59.22亿港元）、盈富基金（55.40亿港元）、长飞光纤光缆（34.13亿港元）。
  • 净卖出TOP5：华虹宏力（29.31亿港元）、联想集团（15.50亿港元）、美团-W（13.83亿港元）、石药集团（10.92亿港元）、建设银行（10.30亿港元）。

4. 恒生A/H股溢价指数

• 8月末恒生A/H股溢价指数为123.53，较7月末上升0.37点，处于2006年以来的44.32%分位，表明港股较A股溢价水平有所回升。

5. 市场研判

• 美联储政策：8月28日，美联储主席凯文·沃什表示，若基础通胀未能明确且快速回落至2%，则加息仍有可能。
• 中国经济数据：8月制造业PMI为49.8%，环比上升0.6个百分点；非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平；综合PMI产出指数为49.5%，环比上升0.2个百分点，显示中国经济总体产出景气水平有所改善。
• 行业利润增长：1-7月工业企业利润总额同比增长17.6%，其中计算机、通信和其他电子设备制造业增长1.1倍，有色金属冶炼和压延加工业增长91.8%，化学原料和化学制品制造业增长56.6%，煤炭开采和洗选业增长50.4%。
• 投资建议：建议关注半导体和创新药板块，因其具备较强的盈利增长潜力。

关键信息总结

• 整体市场：8月港股主要指数全面下跌，恒生科技指数跌幅最大。
• 估值水平：恒生指数和恒生中国企业指数估值处于历史中等偏低水平，部分行业PE（TTM）处于历史低位。
• 资金流动：港股通8月净买入额大幅减少，显示外资短期观望情绪浓厚。
• 政策与经济：美联储加息预期仍在，但中国经济数据有所改善，工业利润增长显著。
• 投资方向：重点关注半导体和创新药等成长性行业。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期：若国内经济复苏速度放缓，可能对港股市场形成压力。
• 海外市场波动超预期：美联储政策变化或全球市场波动可能引发港股市场震荡。

投资评级说明

• 股票投资评级：根据公司基本面及估值预期，给出买入、增持、中性、减持、无评级等评级。
• 行业投资评级：根据行业基本面及估值，给出增持、中性、减持等评级。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户参考，不构成私人咨询建议。
• 报告内容基于公开资料，不代表任何投资保证。
• 投资者应自行判断，谨慎决策，不以本报告替代个人分析。