20220916-瑞达期货-天然橡胶市场周报_供需格局尚未实质好转_沪胶期价不宜盲目追涨_19页_1mb

天然橡胶市场周报总结

核心内容

本周天然橡胶市场整体呈现震荡上行趋势，沪胶主力合约周度上涨 4.77%，20号胶周度上涨 2.51%。尽管宏观利空因素仍对市场有所压制，但东南亚地区降雨量增加对割胶进度的影响，以及市场持货方抛售情绪减弱，共同支撑了橡胶价格的上涨。

主要观点

• 供需格局：全球天然橡胶供应增量相对明确，但短期需求受轮胎厂开工率下降影响，高库存抑制了开工水平。
• 期现市场：现货市场价格上涨，但沪胶基差走弱，表明期货价格与现货价格的贴水扩大。
• 库存变化：青岛地区天然橡胶库存小幅下降，但预计短期会因集中到港而有所增加。
• 轮胎开工率：国内半钢胎和全钢胎开工率均环比下降，部分企业因中秋假期安排检修，影响了整体产出。
• 出口需求：中国轮胎出口量环比增加，但出口均价略有下降，显示出价格竞争加剧。
• 配套需求：重卡销量连续第十五个月下降，反映出配套需求疲软。
• 替换需求：公路货运量环比下降，但货物周转量略有上升，显示运输需求存在结构性变化。
• 期权市场：橡胶期权20日波动率上升，市场不确定性增加。

关键信息

1. 期货价格走势

• 沪胶主力合约本周上涨 4.77%，20号胶上涨 2.51%。
• 沪胶1-5价差：截至9月15日为 160元/吨。
• 20号胶11-12价差：截至9月15日为 -55元/吨。

2. 仓单变化

• 截至9月15日，沪胶仓单为 260820吨，较上周减少 190吨。

3. 基差走势

• 沪胶基差为 -855元/吨，较上周走弱 65元/吨。
• 20号胶基差为 84元/吨，较上周走强 95元/吨。
• 非标基差为 -2005元/吨，较上周走弱 225元/吨。

4. 原料价格

• 泰国合艾原料：田间胶水价格为 45.5泰铢/公斤，杯胶价格为 39.9泰铢/公斤，均有所上涨。
• 国内云南产区：胶水价格为 10900元/吨，较上周上涨 50元/吨。
• 海南产区：新鲜胶乳价格为 10900元/吨，较上周持平。

5. 进口情况

• 2022年7月中国天然橡胶进口量为 48.1万吨，环比增加 10.92%，同比增加 13.36%。
• 1-7月份累计进口量为 321.36万吨，累计同比上涨 8%。

6. 轮胎开工率

• 半钢胎开工率：截至9月15日为 57.90%，环比下降 6.74%。
• 全钢胎开工率：截至9月15日为 47.98%，环比下降 8.79%。

7. 轮胎出口量

• 2022年7月中国轮胎出口量为 67.18万吨，环比上涨 17.38%，同比上涨 37.02%。
• 出口均价为 2540.64美元/吨，环比下降 1.37%，同比上涨 5.23%。

8. 配套与替换需求

• 重卡销量：8月份销量为 4.5万辆，环比持平，同比减少 12%。
• 公路货运量：7月货运量为 32.74亿吨，环比下降 3.84%。
• 公路货物周转量：7月为 5957.63亿吨/公里，环比上升 1.66%。

9. 期权市场

• 橡胶期权 20日波动率：截至9月16日为 16.84%，较上周增加 2.65%。
• 40日波动率：为 21.7%，较上周增加 0.25%。
• 60日波动率：为 21.14%，较上周减少 0.85%。

市场展望

• 供应端虽有增量，但短期集中到港可能带来库存小幅上升。
• 需求端受轮胎厂开工率下降影响，短期内难以明显改善。
• 市场情绪有所回暖，但宏观利空仍存在，建议投资者关注 RU2301合约 的 13000元/吨 压力位，不宜盲目追涨。
• 期权波动率上升，市场不确定性增加，建议关注波动率变化对投资策略的影响。

数据来源与关注点

• 库存数据：每周二隆众资讯统计的青岛地区库存。
• 开工数据：每周四轮胎开工数据。
• 数据来源：wind、上期所、隆众资讯、海关总署、第一商用车网等。

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