20260830-创元期货-商品周度报告_连续去库第四周_持续关注_14页_2mb

玻璃期现市场周度总结（2026年8月30日）

核心内容概述

本周玻璃期现市场处于弱现实与强预期的博弈状态，09合约接近交割，市场围绕现货价格震荡，基差回归为主；01合约则因政策预期波动较大，但受供给压力限制，上行空间有限。整体市场呈现“南强北弱”的区域分化格局，库存持续去化，但绝对库存仍处于高位，行业利润全面为负。

主要观点

一、行情回顾

• 09合约：本周维持在860-890元/吨区间震荡，临近交割，预计以现货定价为主，基差收敛。
• 01合约：波动幅度大于09合约，受房地产信贷政策及8000亿元政策性金融工具预期提振，但高日熔量、复产点火及库存压力制约其上涨空间。
• 月间价差：9-1价差回落，近月合约受去库及远月预期影响，市场氛围逐步回暖。

二、现货情况

• 沙河地区：报价下调，成交价870-920元/吨。
• 湖北地区：实际成交价820-840元/吨，报价稳定。
• 华东、华南：报价总体稳定，分别为1000-1170元/吨和1040-1240元/吨。
• 区域产销：全国整体延续去库格局，但区域差异明显，如沙河产销过百，而湖北、华中、东北地区产销较弱。

三、供给端分析

• 日熔量：约14.22万吨，同比下降7.31%。
• 复产情况：本周产线运行稳定，后续仍有复产点火计划，供给压力逐步增大。
• 供给趋势：随着复产推进，市场面临更大承压。

四、需求端分析

• 深加工订单：截至2026年8月17日，订单均值9.5天，环比+0.91%，同比-1.6%。
• 区域分化：华南需求较强，订单天数部分维持在2周以上；华东、华北、西南、西北及东北区域订单小幅回升；华中地区需求偏弱，订单天数不足5天。
• 表需情况：近一个月表需表现尚可，但需持续关注库存变化以验证需求改善的持续性。

五、库存情况

• 全国库存：7404.9万重箱，环比下降0.49%，连续四周去库，但同比增长18.35%，库存仍处高位。
• 区域库存变化：
  • 华北：库存小幅上涨，受需求疲软及降雨影响。
  • 华中：整体库存小幅上涨，多数企业产销维持弱平衡。
  • 华东：多数企业去库，部分主流企业去库幅度较大。
  • 华南：库存环比增加，消化前期库存为主。
  • 东北：库存小幅增长，出货减弱。
  • 西北：库存环比下降，主要受跨区域转库影响。

六、成本与利润

• 成本结构：天然气、煤炭、石油焦工艺成本分别上涨，利润为负。
• 周均利润：
  • 天然气：-164.02元/吨，环比+4.50元/吨
  • 煤炭：-87.60元/吨，环比-6.47元/吨
  • 石油焦：-216.26元/吨，环比+6.64元/吨
• 行业利润：全行业亏损加剧，冷修预期较强但落地缓慢，复产步伐未停。

七、下周关注重点

1. 09合约交割：关注交割情况及基差收敛。
2. 产销与去库延续性：降雨结束后需观察去库是否持续。
3. 复产点火进度：后续仍有复产计划，供给压力仍存。
4. 深加工订单持续性：订单回升是否能持续支撑价格。
5. 远月估值支撑：政策预期对远月合约的估值影响，操作上宜谨慎。

关键信息

• 09合约价格区间：860-890元/吨，以现货定价为主。
• 01合约波动较大，受政策利好提振，但供需矛盾限制涨幅。
• 全国库存维持高位，但连续四周去库，区域分化明显。
• 行业利润全面为负，冷修预期强烈但落地缓慢，复产仍持续。
• 深加工订单均值9.5天，区域差异显著，南强北弱。
• 下周市场操作建议：谨慎参与，关注政策预期与现实供需变化。

创元研究团队介绍

• 黑色建材组：韩涵、陶锐、安帅澎、张俊治，专注于纯碱与玻璃产业链基本面研究。
• 其他研究组：包括宏观金融组、能源化工组、有色金属组、农副产品组，各组均有资深研究员，覆盖多个领域。
• 团队资质：所有成员均具备期货从业资格和投资咨询资格，部分获行业奖项。

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