20260809-国金证券-耐用消费产业行业研究_百隆东方H1业绩高增_出口驱动PR集团H1业绩高增_14页_1mb

耐用消费产业行业研究总结

核心内容

本报告为国金证券研究所发布的耐用消费产业行业周报，重点分析了百隆东方和PharmaResearch集团的2026年上半年业绩表现，并对纺织服装及美容护理行业进行了数据跟踪与投资建议。

百隆东方 H1 业绩高增

• 财务表现：2026年H1实现营业收入42.74亿元，同比增长19.03%；归属于上市公司股东的净利润5.59亿元，同比增长43.45%；扣非归母净利润5.46亿元，同比增长46.13%。
• 盈利能力：毛利率提升至16.14%，同比提高2.0个百分点，主要得益于棉花等原材料成本下降及产品成本优化。
• 增长驱动：销量增长是主要增长动力，越南生产基地贡献显著，订单储备充足，预计下半年将继续推进产能建设及产品结构优化。
• 展望：公司对全年经营保持积极态度，预计Q3销售价格将保持平稳，不会因缺订单而调低售价。

PharmaResearch 集团 H1 业绩创新高

• 财务表现：2026年H1销售额达3248亿韩元，同比增长26%；营业利润1238亿韩元，同比增长23%。Q2合并口径营收1787亿韩元，同比增长27%；营业利润665亿韩元，同比增长19%。
• 增长驱动：海外业务尤其是欧洲医疗器械出口和全球化妆品业务增长显著，推动业绩创新高。
• 海外市场：出口占比提升至47%，美洲仍为最大单一市场，欧洲化妆品业务占比从3%提升至16%。
• 区域表现：医疗器械出口同比增长33%，化妆品出口同比增长124%，远超内销增速。

主要观点

• 行业整体表现有所改善，服装零售6月同比增长3.9%，环比略增，显示最差时期已过去。
• 纺织原材料板块景气度延续，建议关注龙头企业如新澳股份。
• 投资建议：
  • 弹性方向：推荐李宁、比音勒芬、海澜之家等品牌增长潜力大的公司。
  • 确定性方向：建议关注纺织原材料板块，如新澳股份。
  • 美护板块：推荐巨子生物、珀莱雅、毛戈平、若羽臣、上美股份等公司，分别对应修复、高端、大众性价比方向。

关键信息

• 行业数据：
  • 6月服装零售同比增长3.9%，化妆品社零同比增加12.6%。
  • 7月纺织服装出口287.9亿美元，同比增长7.6%，环比下降1.6%。
• 原材料价格：
  • 328级棉现货价格为17843元/吨，周涨幅为2.42%。
  • 美棉CotlookA价格为93.7美分/磅，周涨幅为4.11%。
  • 涤纶短纤价格为7520元/吨，周跌幅为1.05%。
• 风险提示：
  • 内需恢复不及预期、汇率波动、关税风险。

行情回顾

• 上周（2026.8.3-2026.8.7）纺织服装板块上涨2.79%，在29个一级行业板块中排名第13。
• 个股中金一文化、兴业科技涨幅居前；萃华珠宝、太平鸟跌幅居前。
• 美容护理板块上涨幅度较小，排名25，毛戈平、巨子生物跌幅居前。

行业新闻动态

• 2025/26年度我国棉花累计进口量达141.48万吨，同比增长52.58%。
• 7月纺织服装出口287.9亿美元，同比增长7.6%，环比下降1.6%。

公司动态

• 健盛集团发布2026年半年度报告，实现营业收入121,069万元，同比增长20.6%；毛利率达30.5%，创五年同期新高。

投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

• 本报告版权属于国金证券，未经书面授权，不得复制、转发、转载等。
• 报告基于公开资料，不保证信息准确性，仅供参考，不构成投资建议。