20260816-创元期货-商品周度报告_产量逐步回升_偏弱对待_关注有无减产情况_15页_1mb

纯碱市场周度分析总结

核心内容概述

本周纯碱市场整体呈现震荡走势，09合约在940—1000元/吨区间波动，虽有小幅反弹，但未突破关键阻力位，整体仍处于压利润格局。市场对减产预期有所增强，但实际减产幅度有限，仍需关注后续检修情况对供需的影响。

主要观点

• 价格走势：纯碱价格偏弱，反弹后回落，现货价格偏低，市场整体仍处于合理估值范围内。
• 供给端：本周纯碱产量为72.53万吨，环比下降2.11万吨（-2.82%），主要受内蒙古化工、南方碱业、江苏实联等厂家检修影响。下周开工率预计回升至79%—80%，产量约75万吨，但供给端仍处高位。
• 需求端：下游玻璃行业利润承压，补库意愿较低，主要以刚需为主。中游企业仍有低价囤货动力，但反弹至1000元附近时囤货意愿减弱。
• 库存情况：国内纯碱厂家总库存维持高位，为185.67万吨，较上周四微增0.72万吨。交割库库存增加0.4万吨至45.82万吨。
• 成本与利润：原料端成本有所上升，尤其是动力煤价格走高，但纯碱价格未明显上涨，导致利润持续承压，联碱法与氨碱法均处于亏损状态。
• 进出口影响：出口量虽增加，但未能有效缓解国内供需失衡，国内仍处于过剩状态。

关键信息

一、行情回顾

• 本周纯碱09合约在940—1000元/吨间震荡，波动偏大但未超预期。
• 厂家接单情况改善，中游低价囤货意愿增强，但反弹至1000元附近时囤货意愿减弱。
• 建议反弹时空配，若产量无法持续回落至10万吨以下，仍需谨慎对待。

二、供给分析

• 本周纯碱产量72.53万吨，环比下降2.11万吨（-2.82%），主要因检修导致。
• 下周开工率预计回升至79%—80%，产量约75万吨，但检修计划仍可能影响供给。
• 海天、三友、华昌等厂家存在检修计划，但初步测算日产仍维持在10万吨以上，短期内供给过剩格局未改。

三、需求分析

• 玻璃行业利润承压，下游补库意愿低，以刚需为主。
• 中游企业仍有补库空间，但对价格反弹反应不敏感，需关注其囤货行为。
• 光伏玻璃第二轮减产预期仍存，长期对纯碱需求形成压制。

四、库存变化

• 国内纯碱总库存185.67万吨，较上周四微增0.72万吨。
• 交割库库存增加0.4万吨至45.82万吨，库存维持高位。
• 库销比未明显改善，库存压力仍存。

五、成本与利润

• 联碱法：理论利润为-173.50元/吨，环比下降7.43%，成本走低但利润仍不合理。
• 氨碱法：理论利润为-199.35元/吨，环比上升3.20%，成本下降但亏损持续。
• 动力煤价格上涨，抬升成本，部分高成本厂家可能降负荷以应对成本压力。

六、进出口情况

• 2026年6月累计出口143.02万吨，同比+44%；进口13.27万吨，同比+673%。
• 出口未能扭转国内过剩局面，供需失衡仍存。

七、下周关注重点

• 供给端：关注海天、三友、华昌等厂家检修落地情况，以及高成本厂家是否降负荷。
• 成本传导：动力煤价格反弹可能进一步推高成本，影响企业利润。
• 光伏玻璃减产：关注第二轮减产计划是否落实，对纯碱需求形成影响。
• 操作建议：供给减量未落地前，维持单边反弹空配及月差滚动反套策略。

总结

当前纯碱市场处于供给过剩与利润承压的双重压力下，价格波动偏大但未超预期。供给端因检修有所减量，但恢复后仍处高位，难以形成有效支撑。需求端以刚需为主，中游企业存在低价囤货行为，但对价格反弹反应不强。库存维持高位，减产未能有效缓解供需矛盾。成本端动力煤价格上涨，对利润形成压制，市场情绪偏弱。下周需重点关注供给端减产落地情况、高成本厂家降负荷行为以及光伏玻璃第二轮减产进展，操作上建议继续反弹空配，同时关注月差滚动反套策略。