20260823-创元期货-商品周度报告_产量逐步回升_偏弱对待_关注有无减产情况_15页_1mb

纯碱市场周报总结

核心内容概述

本周纯碱市场呈现供给逐步回升、需求端偏弱、库存高位、成本利润承压的态势。市场整体仍处于供需失衡状态，短期内难以实现明显反转，需重点关注供给端减产落地及成本端变化对市场的影响。

主要观点

1. 供给端逐步恢复，产量回升

• 本周国内纯碱产量回升至 74.58万吨，环比增加 2.05万吨（+2.83%）。
• 主要恢复企业包括：内蒙古化工、江苏实联、江苏德邦、江西晶昊、甘肃金昌。
• 仅江苏华昌出现减量，供给端净增加。
• 下周预计产能利用率在 79% -80%，周产量将维持在 75万吨 左右，供给端整体仍处于高位。

2. 需求端偏弱，光伏玻璃减产成关键变量

• 浮法玻璃需求稳定，但光伏玻璃面临减产压力。
• 光伏玻璃会议督促头部企业减产，预计从 9月26日 开始兑现，减产条数为 头部各两条、其余各一条。
• 9月初光伏玻璃报价预计上调至 10.5元/平米，日熔量将回落至 6.6-6.7万吨。
• 下周仍有两条合计 2000吨 产线放水预期，需求端整体仍偏弱。

3. 成本利润持续承压，亏损延续

• 联碱法双吨利润为 -182元/吨，环比下降 4.90%。
• 氨碱法利润为 -199.35元/吨，环比持平。
• 动力煤价格小幅反弹，Q5500报价上涨，氨碱法成本升至 1250-1300元/吨。
• 原盐、合成氨、氯化铵价格总体稳定，企业面临利润压缩压力。

4. 库存维持高位，去化压力大

• 国内纯碱厂家总库存 184.49万吨，环比微降 1.18万吨（-0.64%）。
• 轻碱库存 102.87万吨，重碱库存 81.62万吨，同比降幅收窄。
• 库存水平仍偏高，仅靠个别企业检修及出货难以快速去化。

5. 进出口数据反映出口增长，但未扭转国内过剩格局

• 1-7月累计出口 171.25万吨，同比增加 48%。
• 累计进口 16.25万吨，同比增加 697%。
• 出口虽增长，但国内供需失衡问题依然突出。

关键信息

供给端变化

• 本周产量：74.58万吨，环比+2.05万吨（+2.83%）。
• 轻碱产量：34.43万吨，环比+2.03万吨。
• 重碱产量：40.15万吨，环比+0.02万吨。
• 下周预估产量：约75万吨，产能利用率79% -80%。
• 检修计划：山东海天、江苏华昌、杭州龙山等企业有检修计划，但初步测算日产仍维持在 10万吨以上。

需求端变化

• 光伏玻璃减产：预计从9月26日开始兑现，日熔量大幅回落。
• 玻璃行业利润承压：下游以低价刚需补库为主，补库意愿不强。
• 待发订单天数：图示显示待发订单天数维持高位，表明需求疲软。

成本与利润

• 联碱法成本：1250-1300元/吨。
• 氨碱法成本：1250-1300元/吨。
• 利润：联碱法-182元/吨，氨碱法-199.35元/吨，亏损延续。

库存与去化

• 总库存：184.49万吨，同比减少6.59万吨（-3.45%）。
• 库存分布：轻碱占比约55.7%，重碱占比约44.3%。
• 库销比：维持高位，去化速度缓慢。

下周关注重点

1. 供给端减产幅度：

   • 关注华北、华东高成本厂家的实际检修/降负幅度。
   • 若周产回落至 10万吨以下，建议谨慎；若维持高位，则继续反弹空配。

2. 成本端变化：

   • 煤价走势对市场情绪、成本及企业行为产生影响。
   • 关注动力煤价格是否继续上行，以及企业是否被动降负荷。

3. 操作建议：

   • 在供给减量兑现前，维持 单边反弹空配 和 月差滚动反套 策略。
   • 持续跟踪光伏玻璃减产落地情况与焦煤情绪变化。

操作策略

• 短期策略：反弹空配为主，关注供给端减产及成本端变化。
• 中长期策略：关注光伏玻璃减产对需求端的影响，以及市场整体供需再平衡节奏。

报告发布信息

• 发布日期：2026年8月23日
• 发布机构：创元研究
• 研究员：韩涵
• 邮箱：hh@cyqh.com.cn
• 投资咨询资格号：Z0024155