20260821-太平洋-圣农发展-002299.SZ-圣农发展中报点评_鸡肉生食和深加工产品双增_成本保持领先_4页_378kb

圣农发展中报总结

核心内容

圣农发展近日发布2026年半年报，数据显示公司上半年实现营收107.81亿元，同比增长21.73%；归母净利润为5.02亿元，同比下降44.80%，但剔除一次性投资收益影响后，可比口径下归母净利润同比增长约38.0%。公司整体业绩表现稳健，受益于行业景气复苏及成本控制能力的提升。

主要观点

鸡肉生食业务表现

• 销量增长：2026年上半年鸡肉生食销量为73.2万吨，同比增长10.3%。
• 营收增长：实现营收53.65亿元，同比增长14.8%。
• 价格上涨影响：收入增速高于销量增速，主要由于生食产品价格上涨。
• 毛利率提升：鸡肉生食业务毛利率为7.32%，同比上升0.98个百分点。
• 成本控制优势：依托全产业链一体化与种鸡性能迭代，公司有效控制综合造肉成本，保持行业领先。

鸡肉深加工业务增长

• 销量增长：深加工业务销量达25.1万吨，同比增长46.1%。
• 营收增长：实现营收49.05亿元，同比增长32.82%。
• 毛利率稳定：毛利率为18.44%，同比仅微升0.02个百分点。
• 全渠道策略成效显著：
  • C端零售渠道收入突破20亿元，同比增长超20%。
  • 出口渠道收入同比增长超30%。
  • 高价值渠道占比提升，收入结构持续优化。

关键信息

财务指标预测

股票数据

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

投资评级

• 公司评级：维持“买入”评级，预计2026-2028年EPS分别为0.97、1.22、1.36元，对应PE分别为16.92、13.55、12.09倍。
• 行业评级：看好行业整体回报，预计高于沪深300指数5%以上。

风险提示

• 国内鸡肉生食和深加工产品价格大幅下跌
• 禽病爆发

其他信息

• 分析师：程晓东
• 电话：010-88321761
• 邮箱：chengxd@tpyzq.com
• 分析师登记编号：S1190511050002
• 资料来源：Wind，太平洋证券

结论

圣农发展在2026年上半年展现出鸡肉生食与深加工业务双增长的态势，受益于行业复苏和成本控制能力，盈利能力和运营效率持续提升。公司通过全渠道策略进一步优化收入结构，增强市场竞争力。尽管上半年归母净利润因一次性投资收益影响而下滑，但剔除影响后仍保持良好增长。未来公司有望通过持续降本增效和高价值渠道拓展，实现更稳健的盈利增长。