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兴业观点总结（2015年1月31日至2月1日）

核心内容概述

本报告汇总了兴业证券在2015年初发布的多个行业与市场观点，涵盖了A股市场策略、宏观经济分析、金融工程、交通运输、化工、TMT、医药、农林牧渔、钢铁等多领域，主要围绕市场趋势、政策变化、行业动态及投资机会展开。

主要观点

A股市场交易策略

• 策略逻辑：在市场震荡阶段，建议“怀着怜悯的心买入”，利用市场悲观情绪布局反弹。
• 市场展望：2月行情预计“先抑后扬”，2月初可能因恐慌情绪出现超调，为布局时机。
• 投资建议：
  1. 券商股：短期调整充分，反弹时有望成为人气聚集点。
  2. 大盘蓝筹：如保险、银行、地产等，有望跟进反弹。
  3. 主题投资：关注上海本地股、京津冀、农业现代化、国企改革等。
  4. 成长股龙头：如高铁、新能源、油气设备、传媒、体育等，可做波段操作。
  5. 医药、消费股：适合谨慎型投资者配置，具有业绩确定性及估值优势。
  6. 量化角度：构建国企改革和并购重组股票池。

宏观经济分析

• 货币政策：尽管宽松趋势未改，但央行在政策上显得谨慎，关注资金流向。
• 财政政策：地方融资平台受限，土地财政支撑减弱，财政宽松面临资金来源问题，预计2015年财政赤字率可能上升。
• 美国经济：4季度GDP增速放缓，呈现“高消费、低投资”格局，美联储“保持耐心”，预计6月、9月首次加息。
• 低油价影响：对消费端有积极影响，但对投资端形成压力，尤其是页岩油相关产业。
• 欧元区：软数据改善，但通缩压力持续蔓延，核心CPI创历史低点，存在进入通缩螺旋风险。
• 俄罗斯经济：俄央行意外降息，经济增长仍堪忧，受油价下跌和西方制裁双重影响。

金融工程观点

• CTA策略表现：多项式策略本周累计收益2.67%，全年收益8.89%，表现稳健。
• 市场风格：中盘成长风格表现优于大盘股，预计节前10个交易日大盘股将跑赢小盘股。
• 基金发行趋势：国内新发基金数量增加，关注国企改革、移动互联网、农业现代化等主题。

关键信息

交通运输行业

• 铁路提价：2月1日起提高国家铁路货物统一运价，允许上浮不超过10%。
• 行业展望：航空业、公路铁路等类债品种盈利改善，建议逢低加仓。
• 重点推荐：大秦铁路、深圳机场、东方航空、外运发展、怡亚通等。
• 深圳机场：15年业绩反转，估值安全，上调至“买入”评级，受益于区域需求溢出和收费改革预期。

化工行业

• 行业趋势：受益于低油价，部分子行业盈利空间扩大，建议关注复合肥、农药制剂、MDI等。
• 重点公司：万华化学（MDI）、浙江龙盛（染料）、金正大（复合肥）、史丹利（复合肥）、扬农化工（菊酯、草甘膦）等。
• MDI价格：2月挂牌价与上月持平，市场价小幅下跌。
• 国际油价：低位反弹，WTI、Brent分别上涨5.8%和8.6%。

TMT行业

• 天音控股：2014年大幅亏损，但转型移动互联网业务，期待2015年触底回升。
• 投资建议：维持“增持”评级，关注其主业周期反转和改革转型。

医药行业

• 普迪医疗：翰宇药业投资其“无创连续血糖监测”产品，打造“诊断+药品+器械”三位一体平台。
• 投资建议：维持“增持”评级，看好其成长性。

农林牧渔行业

• 一号文件：继续推进农业改革和现代化，但对资本市场冲击有限。
• 圣农发展：下修业绩，但不改向上趋势，预计14-16年EPS分别为0.09、0.72、1.30元，维持“买入”评级。

钢铁行业

• 四方达：14年业绩扭亏，15年有望实现100%以上增长，全球进口替代空间大。
• 投资建议：给予“增持”评级，建议持有3年。

新股发行信息

投资评级说明

风险提示

• A股市场：政策风险、流动性风险、市场情绪波动。
• 交通运输行业：运价回落、高铁分流。
• 化工行业：油价波动、需求不足。
• TMT行业：转型不确定性、市场竞争加剧。
• 医药行业：新产品审批风险、市场竞争加剧。
• 农林牧渔行业：政策执行力度、周期波动。
• 钢铁行业：需求疲软、原材料价格波动。

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