20260821-创元期货-黑色金属钢材周度报告_焦煤挤压利润_低入库去库托底钢价_26页_1mb

钢材市场周度总结

核心内容概述

本周钢材市场整体呈现震荡偏强态势，主要受到移仓换月及焦煤价格上涨的影响。尽管部分品种如螺纹钢和热卷价格有所上涨，但钢厂利润因焦煤成本上升而转为负值，限制了价格反弹空间。整体来看，市场处于“供应收缩、低入库去库、真实需求偏弱、价格震荡稍强”的阶段。

主要观点

• 价格波动：螺纹钢主力周上涨24点，收于3039元/吨；热卷主力周上涨35点，收于3295元/吨。基差方面，螺纹基差为-49，热卷基差为5，卷螺差为256元/吨。
• 现货价格：杭州贵池螺纹价格为2990元/吨（周+30），上海热卷价格为3300元/吨（周+20）。
• 供应收缩：五大材产量降至801.83万吨（-9.18万吨），螺纹、热卷产量分别减少2.17万吨和4.52万吨，供应端整体收缩。
• 库存去化：五大材总库存降至1609.80万吨（-18.76万吨），螺纹库存下降明显快于热卷，显示建材需求改善。
• 需求偏弱：终端需求仍处于淡季，地产施工、新开工和竣工面积同比继续下降，乘用车零售表现疲软。表需数据偏强，但主要由天气和物流因素推动，真实需求未明显改善。
• 利润与减产预期：焦煤价格上涨导致钢厂利润转负，华东地区建材减产预期增强，预计未来几周减产将进一步推动供应收缩。
• 贸易商行为：贸易商普遍悲观，维持低库存策略，主动补库意愿较弱。

关键信息

供应端

• 五大材产量801.83万吨，环比减少9.18万吨。
• 螺纹钢产量180.38万吨（-2.17万吨），热卷产量292.24万吨（-4.52万吨）。
• 247家钢厂铁水产量237.68万吨（-0.52万吨），长流程仍以控产为主。
• 建材检修继续落地，玉溪仙福、武钢昆钢等钢厂影响建材供应，福建钢厂小幅减产。

库存端

• 五大材总库存1609.80万吨（-18.76万吨），螺纹库存下降15.78万吨，热卷仅下降1.06万吨。
• 螺纹社会库存504.70万吨（-9.45万吨），厂库库存178.15万吨（-6.33万吨）。
• 热卷社会库存367.12万吨（-0.25万吨），厂库库存70.60万吨（-0.81万吨）。
• 库存去化主要由天气、物流影响和入库偏低推动，实际需求依然冷淡。

需求端

• 五大材表观需求820.59万吨，环比下降1.8%。
• 螺纹表需196.16万吨，环比增加1.85万吨；热卷表需293.30万吨，环比减少10.63万吨。
• 地产施工、新开工和竣工面积同比继续下降，乘用车零售同比下滑22%。
• 外需方面，出口发运环比修复，但海外钢材价格分化，尚未形成一致上行驱动。

风险点

• 焦煤继续上涨可能进一步挤压钢厂利润。
• 华东建材减产不及预期。
• 终端需求修复不及预期。
• 出口贸易摩擦增加。
• 海外需求走弱。

未来展望

预计下周钢价将延续震荡偏强走势，支撑因素包括低库存和减产预期，但弱需求和钢厂利润转负将限制反弹高度。关注点包括：

• 周五收盘后期现持仓变化。
• 焦煤价格走势与钢厂亏损变化。
• 华东建材减产兑现情况及铁水变化。
• 8月底终端采购及出口发运情况。

创元研究团队介绍

• 黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎、张俊治。
• 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂。
• 有色金属组：李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽。
• 能源化工组：高赵、白虎、常城、母贵煜。
• 农副产品组：张琳静、陈仁涛、张英鸿。

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