20220728-天风证券-盛路通信-002446.SZ-发布定增预案业绩回暖_行业整体趋势向好未来可期_4页_251kb

报告摘要

盛路通信（002446）近期发布2022年度非公开发行A股股票预案，董事长杨华拟以5.96元/股的价格增持1.17亿股，募集资金不超过7亿元，用于新型微波、毫米波组件系统研发生产中心建设项目及补充流动资金。此次定增计划旨在加强公司在军工和民用通信领域的技术实力与市场竞争力。

公司2022年上半年预计实现归母净利润1亿-1.35亿元，同比增长 $7774.02% - 10529.92%$，扣非归母净利润0.95亿-1.29亿元，同比扭亏增长 $1190.70% - 1581.06%$，显示出业绩显著回暖。

董事长增持：董事长杨华增持股份，显示对公司未来发展的信心，同时有助于稳定股权结构，提升其持股比例至 $20.17%$。
技术领先与研发投入：公司加大研发投入，确保在行业内技术领先，推动技术成果转化与产品升级。
业务布局扩展：通过建设新型微波、毫米波组件系统研发生产中心，公司进一步完善在军工领域的业务布局，产品广泛应用于机载、弹载、舰载、星载及地面武器作战平台。
盈利预测：2022-2024年预计净利润分别为2.5亿、3.5亿和4.6亿元，对应PE分别为30x、22x和16x，投资建议为“增持”。
财务表现：公司2022年营业收入预计增长47.70%，净利润扭亏为盈，毛利率和净利率均有所提升，ROE和ROIC亦呈增长趋势。

募集资金用途：新型微波、毫米波组件系统研发生产中心建设项目及补充流动资金。
定增后股权结构：公司总股本将增加至1025861455股，杨华持股比例提升至 $20.17%$。
盈利预测调整：2022-2024年净利润预测分别为2.5亿、3.5亿和4.6亿元，较原预测有所上调。
财务指标：
- 营业收入增长率：2022年47.70%，2023年36.66%，2024年31.61%。
- 毛利率：2022年39.92%，2023年40.02%，2024年39.84%。
- 净利率：2022年17.60%，2023年17.95%，2024年17.84%。
- ROE：2022年8.06%，2023年10.10%，2024年11.67%。
- ROIC：2022年12.41%，2023年12.91%，2024年17.06%。
估值比率：
- 市盈率：2022年30.01x，2023年21.52x，2024年16.46x。
- 市净率：2022年2.42x，2023年2.17x，2024年1.92x。
- EV/EBITDA：2022年21.06x，2023年15.12x，2024年12.71x。