20260813-国联期货-原油市场专题报告_需求即将阶段性转弱_价格波动有望收窄_10页_1mb

国联期货研究所原油市场专题报告总结

核心内容概述

本报告由国联期货研究所能源化工研究团队发布，分析了当前国际原油市场的供需格局、价格波动以及未来走势。报告指出，美伊局势的反复是影响国际油价的主要因素，而EIA的产量预测和美国库存变化则对市场预期起到关键作用。

主要观点

1. 美伊局势影响油价波动

• 美伊关系的紧张与缓和导致国际油价剧烈波动。
• 7月美伊冲突升级，油价从67美元/桶反弹至93.5美元/桶，涨幅近40%。
• 7月24日后，美国暂停袭击伊朗，中东局势缓和，油价回落。
• 现货升水一度扩大至50美元/桶，但8月已回落至2美元/桶以下，显示市场预期变化。

2. EIA下调2026年原油产量预估

• 2026年全球原油供应预估从4月至7月连续下调，8月进一步下调106万桶/日。
• 供应缺口扩大，但四季度供应逐步回升，缺口收窄。
• EIA对2027年原油供需预测维持供应过剩预期，全年供应过剩量预计达476万桶/日。

3. 原油需求阶段性转弱

• 美国原油需求进入季节性回落阶段，炼油厂开工率预计在9-10月下降。
• 美国商业原油库存从4月下旬开始去库，8月初出现反弹，战略储备库存创1983年以来最低。
• 随着需求转弱，库存去库速度放缓，可能进入累库阶段。

关键信息

供应与需求预测

• 2026年全球供应：1月10596万桶/日 → 8月9829万桶/日

• 2026年全球需求：1月10228万桶/日 → 8月10443万桶/日

• 2026年供需缺口：187万桶/日（全年均值）

• 2027年全球供应：全年均值10973万桶/日

• 2027年全球需求：全年均值10496万桶/日

• 2027年供应过剩：476万桶/日

美国库存变化

• 商业原油库存：8月初意外增加1742.3万桶，显示去库放缓。
• 战略石油储备库存：截至8月7日当周为2.99亿桶，创1983年以来最低，累计释放1.16亿桶。

行情展望

• 四季度原油供应逐步回升，需求转弱，供需缺口收窄。
• 美国库存去库速度放缓，甚至可能累库。
• 国际油价波动有望收窄，整体呈震荡偏弱走势。

风险因素

• 中东局势恶化：可能导致供应中断，推高油价。
• 原油库存超预期下降：可能加剧市场紧张，支撑油价。

图表概览

总结

报告指出，当前国际原油市场受美伊局势影响显著，油价反复波动。尽管供应端存在不确定性，但需求季节性转弱将降低市场对供应变化的敏感度，价格波动有望收窄。EIA数据显示，2026年全球原油供应缺口虽扩大，但四季度将逐步收窄，而2027年仍维持供应过剩格局。美国商业原油库存和战略储备库存的变化对市场预期起到关键作用，未来需重点关注库存走势和中东局势发展。