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原油市场周报总结（2026/8/13）

核心内容概览

本周原油市场受地缘政治风险主导，短期内难以达成美伊通航协议，红海和霍尔木兹海峡的航运风险持续上升，推动油价反弹。亚洲国家为应对供应紧张，积极寻求替代货源，包括采购俄罗斯ESPO原油和西非原油，同时库存逐步从水上转为陆地，短期内用油需求未受影响。全球原油库存仍处于低位，战略储备释放能力减弱，市场对供应端的担忧加剧。产品端方面，柴油和航煤表现偏强，成品油裂解价差回落但仍在高位，市场整体呈现中性偏多态势。

主要观点与关键信息

一、地缘政治风险主导市场情绪

• 美伊谈判拉锯：谈判进展缓慢，伊朗坚持不解除封锁和资产冻结则不开放海峡通航，市场对航道通畅的预期降温。
• 胡塞武装升级红海封锁：对航运安全构成威胁，油轮绕行成本上升，地缘溢价支撑油价反弹。
• 海湾局势对峙升温：美军在波斯湾拦截闯关船只，美伊冲突风险加剧，国际油价单周上涨5%。

二、供给端：海峡通行量下降，替代流量起色有限

• Hormuz海峡通行量减少：截至8月12日，日均油轮过境量1艘，原油过境量降至200万桶/日，低于战前水平。
• 曼德海峡通行量下降：日均油轮过境量2艘，原油过境量204万桶/日，较战前下降62万桶/日。
• Yanbu港装载量下降：周均装载量为232万桶/日，环比减少26万桶/日，船东因安全风险选择观望。
• 替代流量略增：亚洲国家通过Fujairah和阿曼STS港口增加采购，替代流量环比增加35万桶/日，但整体仍未明显改善。

三、库存端：全球库存持续去库，战略储备释放能力减弱

• 全球原油库存减少：冲突爆发以来累计减少3.21亿桶，7月去库压力明显。
• 美国SPR库存创新低：降至1983年以来最低，约3.04亿桶，释放速度降至55-60万桶/日。
• 亚洲库存下降：水上和岸罐库存均出现下降，部分库存已被炼厂加工消费或转口流出。
• 中东库存被动累库：仅中东因出口受阻被动累库，无法对冲全球去库压力。

四、需求端：亚洲炼厂开工率回升，成品油需求支撑

• 亚洲炼厂开工率上升：8月上半月亚洲炼厂开工率回升，支撑原油直接需求。
• 成品油裂解价差回落：汽油、石脑油等产品裂解价差回落，但柴油和航煤仍偏强。
• 成品油供应偏紧：柴油裂解维持高位，供应缺口支撑价格；航煤因供应受限和需求支撑短期走强。

五、替代货源：亚洲国家积极采购俄油和西非油

• 中国抢购俄油ESPO：42艘ESPO油轮中，30艘已被中国炼厂锁定，俄油采购规模收缩。
• 印度大量招标西非原油：7-8月西非招标量同比大增65%，主要采购尼日利亚和安哥拉轻质甜油。
• 亚洲需求支撑：亚洲国家通过替代货源缓解供应紧张，但整体需求未出现明显增长。

六、价格走势：中东原油贴水回升，市场对供应担忧加剧

• 中东原油贴水扩大：阿拉伯轻质原油对阿曼/迪拜贴水扩大至2美元/桶，创五年多新低。
• 亚洲买家转向大西洋盆地原油：因红海风险，韩国、泰国、日本炼厂采购WTI midland，分流中东轻质原油需求。

七、持仓情况：多空比低位，市场情绪谨慎

• WTI与布伦特投机持仓减多头、加空头：净多头显著回落，布伦特投机多头出逃力度更强。
• 产业端分化明显：WTI产业净多头仍维持高位，而布伦特产业净空头大幅增加。
• 市场整体多空比偏低：反映市场情绪谨慎，短期内缺乏明确方向。

结论与展望

• 短期油价支撑：地缘风险溢价和替代流量未明显改善，短期内油价维持在80-95美元/桶区间。
• 中长期关注点：美伊谈判进展、替代流量是否扩大、全球库存是否出现实质性宽松。
• 亚洲市场：需求支撑仍存，但供应端不确定性较大，成品油裂解价差或将继续波动。

数据来源

• 同花顺期货通
• Kpler
• 紫金天风期货
• Bloomberg、Platts、Reuters
• EIA、EA