20260820-中粮期货-_市场聚焦_玉米_预期差_2页_81kb

报告摘要

本周，连盘玉米远月合约出现明显反弹上涨，主要受到以下三方面因素的共同推动：

厄尔尼诺现象的全球影响：厄尔尼诺天气模式对农产品市场形成整体提振，尤其是对谷物价格的影响显著。摩根大通发布的《粮食安全即国家安全》报告以“五个W”预警全球粮食危机，预计超级厄尔尼诺叠加霍尔木兹海峡局势扰动，将导致全球食品通胀率从2026年上半年的2.8%上升至2027年上半年的5%。该报告直接推动了国内粮食板块的上涨，并对CBOT玉米价格及进口成本产生积极影响，从而对连盘玉米形成比价牵引。
政策托底效应显现：8月11日，河南启动小麦最低收购价预案，标志着小麦托市政策落地。这一政策使得小麦价格止跌企稳，玉米与小麦价差收窄，饲用替代性价比下降，部分需求回流玉米市场。尽管政策托底力度有限，但已为玉米市场提供了一定支撑。
种植成本抬升夯实底部：26/27年度地租上涨约100—200元/亩，东北产区折算到港成本约2200-2250元/吨，玉米盘面已接近成本下沿，下行空间受到限制。前期C2611、C2701合约跌破新季种植成本，估值上提供了较好的做多安全边际。