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冠通期货研究报告 --沪铜周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的沪铜周报，分析了当前铜市场的主要影响因素，包括现货市场、铜精矿供给、废铜供给、表观需求以及库存变化等。同时，报告还涵盖了新能源汽车市场数据和全球主要交易所铜库存情况，为投资者提供了全面的市场参考。

现货市场分析

• 沪铜现货价格：截至8月24日，华东现货平均升贴水220元/吨，华南平均升水115元/吨。
• 市场趋势：换月后现货铜转为升水，但持货商拿货意愿不强烈，降成本驱动下有甩货意愿，升水走弱。
• 数据来源：Wind，冠通研究，Mysteel。

铜精矿供给情况

• 项目进展：淡水河谷公司旗下子公司Vale Base Metals Ltd. 宣布其巴西帕拉州卡拉加斯矿区的萨洛博铜矿粗颗粒浮选项目（棕地技改扩建）进入执行阶段。
• 国内库存：铜矿港口库存较上半年有累库，截至本周同比偏高30.02%。
• 进口数据：2026年7月铜矿砂及其精矿进口237.9万吨，同比减少7.1%；1-7月累计进口1,698.5万吨，同比减少1.8%。
• 数据来源：Wind，冠通研究，Mysteel。

废铜供给情况

• 政策影响：再生铜受反向开票政策影响，尽管精废价差走高，但替代效应不强。
• 企业行为：利废企业压低再生铜原料采购成本，导致废铜制杆开工维持低位。
• 进口情况：2026年7月国内进口铜废料及碎料21.91万实物吨，环比增长3.89%，同比增长15.29%；1-7月累计进口量达146.06万实物吨，同比增长9.37%。
• 数据来源：Wind，冠通研究，Mysteel。

表观需求分析

• 消费数据：截至2026年7月，铜表观消费量为134.7万吨，环比上月减少2.33%。
• 数据来源：Wind，冠通研究，Mysteel。

新能源汽车产业数据

• 零售数据：7月1-31日，全国乘用车新能源市场零售97万辆，同比去年同期下降2%，较上月同期下降4%；今年以来累计零售567.5万辆，同比下降12%。
• 批发数据：7月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发146.3万辆，同比去年同期增长24%，较上月同期下降1%；今年以来累计批发825.1万辆，同比增长8%。
• 渗透率：7月1-31日，全国新能源市场零售渗透率64.4%；全国乘用车厂商新能源批发渗透率65.3%。
• 数据来源：Wind，冠通研究，Mysteel。

库存情况

• 上海期货铜库存：截至8月24日，上海期货铜库存4.61万吨，周度环比增加36.91%。
• 阴极铜库存：阴极铜库存8.95万吨，周环比增加28.42%。
• 保税区库存：8月20日上海、广东两地保税区铜现货库存累计3.46万吨，继续增加。
• 库存趋势：本周国内铜库存跟随LME库存增加，缓解了此前货源紧缺的压力。
• 数据来源：Wind，冠通研究，Mysteel。

报告发布机构

• 机构名称：冠通期货股份有限公司
• 资质：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格
• 服务热线：400-6678-656
• 官网：www.gtfutures.com.cn

免责声明

• 信息来源：本报告信息来源于公开资料，包括国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价，不保证信息的准确性和完整性，也不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负责。
• 版权说明：本报告版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

主要观点

• 现货铜市场升水走弱，持货商降成本意愿强烈。
• 铜精矿供给方面，海外项目推进，国内库存有所累库，但进口量同比略有下降。
• 废铜市场受政策影响，进口量持续增长，但替代效应不明显。
• 铜表观消费量环比下降，显示需求有所疲软。
• 新能源汽车市场零售渗透率高，但整体零售量同比下滑。
• 国内铜库存增加，缓解了货源紧张局面，市场压力有所释放。

关键信息

• 铜精矿进口：2026年7月进口237.9万吨，同比减少7.1%；1-7月累计进口1,698.5万吨，同比减少1.8%。
• 废铜进口：2026年7月进口21.91万实物吨，同比增长15.29%；1-7月累计进口146.06万实物吨，同比增长9.37%。
• 库存变化：上海期货铜库存4.61万吨，周度环比+36.91%；阴极铜库存8.95万吨，周环比+28.42%。
• 新能源汽车市场：零售渗透率64.4%，批发渗透率65.3%；批发量同比增长8%，零售量同比下降12%。

投资有风险，入市需谨慎。