20260825-国金证券-新澳股份-603889.SH-H1纱线量价齐升_新产能持续提效_4页_1mb

新澳股份2026年中报总结

核心内容

公司于2026年8月25日发布2026年中报，H1实现营收30.87亿元，同比增长20.84%；归母净利润3.25亿元，同比增长20.23%。Q2单季营收18.01亿元，同比增长24.11%；归母净利润2.05亿元，同比增长21.20%。整体表现受益于纱线量价齐升。

主要观点

• 业务增长：三大业务均实现增长，其中毛精纺纱线和羊绒纱线增长显著。
• 产能扩张：公司持续提升产能，尤其在越南和银川基地，产能爬坡释放产量。
• 毛利率：H1毛利率下降0.41个百分点至21.29%，但整体保持稳健。
• 费用变化：销售/管理/财务费用率分别下降0.22pct、0.48pct、上升1.09pct，其中财务费用率上升主要由于汇率变动导致汇兑损失增加。
• 盈利预测：预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.63、0.76、0.88元，PE分别为9、8、7倍，维持买入评级。

关键信息

业务表现

• 毛精纺纱线：H1收入16.43亿元，同比增长14.63%；销量9505吨，同比增长7.72%。
• 羊绒纱线：H1收入10.43亿元，同比增长32.67%；销量1811吨，同比增长31.83%。
• 毛条业务：H1收入3.64亿元，同比增长20.16%；销量2998吨。

财务表现

• 毛利率：H1毛利率为21.29%，同比下降0.41pct；Q2毛利率为21.76%，同比下降0.46pct。
• 销售净利率：H1销售净利率为11.10%，同比下降0.12pct。
• 财务费用：H1财务费用率上升1.09pct至1.23%，主要由于汇兑损失增加。
• 现金流：H1经营活动现金净流为740百万元，同比增长显著。

未来展望

• 量价齐升：预计2026年量价齐升趋势将持续，尤其是羊毛价格上涨和羊绒业务快速增长。
• 产能扩张：公司持续扩建产能，提升市场竞争力。
• 多领域拓展：公司向多品类、多领域拓展，有望获取新客户并提升盈利空间。

风险提示

• 原料价格上涨推高成本。
• 出口竞争加剧，物流承压。
• 宏观经济波动影响市场需求。

盈利预测与估值

投资评级

• 市场平均投资建议：根据相关报告，市场中“买入”建议占比1/69，评分1.00，对应“买入”评级。
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

附录信息

三张报表预测摘要

损益表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

比率分析

风险提示

• 原料价格上涨推高成本。
• 出口竞争加剧，物流承压。
• 宏观经济波动影响需求。

分析师信息

• 杨欣（执业编号 S1130522080010）：yangxin1@gjzq.com.cn
• 赵中平（执业编号 S1130524050003）：zhaozhongping@gjzq.com.cn
• 杨雨钦（执业编号 S1130524110005）：yangyuqin@gjzq.com.cn

市价信息

• 市价（人民币）：5.72元

特别声明

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