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银行行业2026年中报总结：趋势向好，分化加剧

核心内容

2026年上半年，42家A股上市银行合计营收、PPOP、归母净利润增速分别为 +7.40%、+9.83%、+2.96%，整体经营景气度延续，营收延续高增，利润增速环比稳定，业绩增长的稳定性和持续性显著强于往年。净息差同比降幅收窄、环比企稳回升成为营收和利润同比大幅修复的最重要边际变化。

主要观点

1. 业绩驱动因素分析

• 正向驱动：规模扩张、成本收入比改善为主要正贡献，分别带动归母净利润增长8.70pct、2.38pct。
• 负向驱动：拨备计提增加、有效税率提升、净手续费增速回落分别拖累归母净利润增速4.35pct、2.08pct、1.21pct。
• 净息差：26H1净息差为1.39%，同比回落-0.4BP，环比回升1.0BP，对归母净利润增长的拖累从26Q1的2.30pct收窄至26H1的0.34pct。
• 其他非息收入：上半年受债市利率震荡和去年同期高基数影响，股份行、城农商行板块其他非息收入负增长，而大行因债券投资基本盘稳固且浮盈充足，其他非息收入延续高增，带动行业整体其他非息收入正增长。

2. 板块表现分化

• 国有行：营收增长 +9.38%，归母净利润增长 +4.41%，景气度延续，营收增速首次超过城商行。
• 股份行：营收增长 +2.80%，归母净利润增长 -2.56%，业绩明显回落，拖累因素较多。
• 城商行：营收增长 +8.10%，归母净利润增长 +7.26%，景气度显著好于其他板块。
• 农商行：营收增长 +2.03%，归母净利润增长 +3.84%，业绩表现稳定。

3. 个股表现

• 高增长个股：青岛银行（18.1%）、齐鲁银行（16.1%）、宁波银行（12.1%）、常熟银行（10.6%）、重庆银行（10.3%）、杭州银行（9.9%）、苏州银行（8.5%）、南京银行（8.2%）、江苏银行（8.1%）等。
• 负增长个股：光大银行、华夏银行、兰州银行、民生银行、兴业银行、贵阳银行等，部分银行因拨备计提和基数影响降幅较大。

4. 未来趋势展望

• 贝塔属性趋于平稳：行业整体性估值扩张机会有限，业绩分化将成为未来一两年的主旋律。
• 布局主线：
  • 大型银行：受益于负债与规模优势巩固，以及大行化趋势。
  • 优质区域银行：资产质量稳健，财富管理及跨境业务占优，OCI浮盈较厚。
• 关注重点：宁波银行、青岛银行、成都银行、齐鲁银行、苏州银行等。

关键信息

• 净息差改善：净息差环比回升1BP，对归母净利润增长的拖累大幅收窄。
• 成本收入比改善：营业支出中成本收入比继续改善，拨备计提增加以夯实安全垫。
• 中收增速回落：主要受去年同期理财回表一次性收益高基数影响，但资本市场活跃、企业出海加速等因素仍提供支撑。
• 其他非息收入分化：国有行及金市浮盈充足银行表现稳健，而股份行、城农商行普遍受高基数拖累。
• 资产质量：预计对公重点领域风险尾部出清，零售风险延续暴露。

风险提示

1. 宏观经济下行：可能导致资产质量大幅恶化。
2. 存款成本上升：存款竞争加剧可能抬高负债成本。
3. 政策调控超预期：利率大幅波动可能引发流动性风险上升。

结构总结

一、整体情况

• 营收：2026H1营收同比增速为 +7.40%，利润增速稳定。
• 净息差：环比企稳回升，对利润的拖累收窄。
• 板块差异：国有行表现最佳，股份行拖累因素较多，城农商行基本稳定。

二、规模扩张

• 行业规模：增速放缓但仍稳健，规模扩张逐步让位于结构与质效。
• 区域差异：江浙、山东、成渝地区优质城农商行表现突出。

三、净息差

• 净息差：2026H1净息差为 1.39%，环比回升1.0BP。
• 影响因素：政策端推动贷款价格“反内卷”，负债端成本率改善。

四、非息收入

• 中收：增速回落，主要受去年同期高基数影响。
• 其他非息：表现分化，大行因债券浮盈充足而受益，股份行、城农商行受高基数拖累。

五、资产质量

• 对公风险：尾部出清，风险逐步释放。
• 零售风险：延续暴露，需关注其影响。

六、投资建议

• 行业趋势：贝塔属性趋于平稳，阿尔法分化凸显。
• 选股策略：关注大型银行及优质区域银行，尤其是宁波银行、青岛银行、成都银行等。

七、风险提示

• 宏观经济风险：资产质量恶化。
• 存款成本风险：存款竞争加剧。
• 政策风险：利率波动及流动性风险。