20260724-广发期货-铁矿石周报_供需双减_成本存支撑_34页_2mb

铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现供需双减态势，但成本支撑和宏观情绪改善使得价格在区间内波动。整体来看，铁矿石价格维持在720-760元/吨区间，市场情绪较为谨慎。

主要观点

• 供应端：全球铁矿石发运量环比回升，其中澳大利亚和巴西发运量显著增加，非主流国家发运量继续走弱。
• 需求端：铁水产量小幅下滑，钢厂盈利率继续下行，亏损压力加剧。淡季需求转弱，钢厂减产预期增强。
• 库存情况：港口库存小幅去化，钢厂库存小幅累库，整体库存维持小幅累积去化。预计三季度库存将持平或小幅累库。
• 成本支撑：海运费维持高位，对铁矿石价格形成支撑。
• 宏观因素：美伊冲突升级推高油价，带动铁矿石海运费上涨；美国6月CPI数据超预期降温，美联储加息预期减弱。国内经济数据发布，二季度GDP增长4.3%，制造业PMI回升至扩张区间，市场对下半年经济预期有所改善。
• 价格与价差：铁矿石现货价格小幅下跌，基差震荡运行，部分品种与盘面持平。9-1月差低位震荡，短期走扩但近端价格受钢厂减产压制。
• 市场策略：建议采取区间操作，关注720-760元/吨区间。

关键信息

一、价格和价差

• 现货价格：

  • 卡粉：855元/吨（环比-12元/吨）
  • 巴混：760元/吨（环比-14元/吨）
  • PB粉：696元/吨（环比-14元/吨）
  • 超特粉：560元/吨（环比-8元/吨）
  • 本周铁矿石现货价格小幅下跌，但港口现货及远期成交有所回升，处于历史同期低位水平。

• 基差：整体处于历史同期低位，部分品种与盘面平水。

• 月差：9-1月差低位震荡，短期小幅走扩，但钢厂减产对近端价格仍有压制。

• 价差走势：PB粉-超特粉、PB粉-(卡粉+超特)/2、PB粉-金布巴粉等价差震荡，关注铁水减产兑现情况。

二、供应分析

• 全球发运量：3300.4万吨，环比增加410.3万吨。
• 澳巴发运量：2685.9万吨，环比增加435.6万吨。其中：
  • 澳大利亚发运量1865.7万吨，环比增加194.5万吨。
  • 巴西发运量820.1万吨，环比增加241.1万吨。
• 非主流国家发运量：640万吨，环比-78万吨。
• 四大矿山发运量：1753万吨，环比-499万吨。其中：
  • 力拓至中国累计发运同比增长567万吨。
  • BHP至中国累计发运同比下滑770万吨。
• 非四大矿山发运量：497万吨，环比-82万吨。
• 预计7-8月发运量维持中等偏低水平，关注后续发运变化。

三、需求分析

• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量237.7万吨，环比-1.51万吨。
• 高炉开工率：82.09%，环比-0.64%。
• 高炉炼铁产能利用率：89.21%，环比-0.57%。
• 钢厂盈利率：34.63%，环比-2.60%，亏损压力加剧。
• 终端需求：受极端天气影响，建筑用钢需求收缩，钢材出口接单环比回升，但整体中枢下移。
• 钢厂减产：短期钢厂检修和减产压力增大，铁矿石需求继续承压。
• 预期：铁矿石需求预计持续走弱，铁水产量仍有下滑空间。

四、库存分析

• 港口库存：截至7月23日，45港库存16323.43万吨，环比-21.52万吨。
• 钢厂库存：8740.01万吨，环比+40.90万吨。
• 在港船舶数量：有所增加，整体库存小幅累积去化。
• 预计三季度库存将持平或小幅累库。

五、进口与国产矿供应

• 全国进口矿总量：1-6月累计进口62902万吨，同比+6%。
• 澳巴矿进口量：50487万吨，同比+5%。其中：
  • 澳大利亚矿：38027万吨，同比+4.6%。
  • 巴西矿：12461万吨，同比+4%。
• 非主流矿进口量：12415万吨，同比+14%。主要贡献者包括印度（+14%）、秘鲁（+42%）、智利（+70%）等。
• 国产矿供应：186家矿企日均铁精粉产量45.2万吨，环比+0.0万吨；126家矿企日均铁精粉产量38.7万吨，环比+0.1万吨。库存维持稳定。

总结

铁矿石市场本周呈现供需双减局面，但成本支撑和宏观情绪改善对价格形成支撑。供应端全球发运量回升，澳巴发运量显著增加，非主流国家发运量继续走弱。需求端铁水产量回落，钢厂盈利率下降，减产预期增强。库存方面，港口库存小幅去化，钢厂库存小幅累库，整体库存维持小幅累积去化。预计三季度库存将持平或小幅累库。市场策略建议采取区间操作，关注720-760元/吨区间。整体来看，铁矿石价格短期宽幅震荡，需关注钢厂减产兑现情况和宏观政策动向。