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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列

2026年8月14日

核心内容概述

本报告对能源、煤化工、盐化工、有色金属等板块进行分析，涵盖价格走势、基本面、宏观环境及地缘政治影响等多方面内容，重点分析了原油、LPG、甲醇、纯碱、玻璃、烧碱、黄金、白银、铜、铝等品种的市场动态及未来走势预期。

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主要观点与关键信息

一、能源板块

1. 原油

• 逻辑：需求预期下滑推动油价回落，但地缘政治风险推升供应受阻预期，支撑油价。
• 基本面：美国原油库存大幅回升，IEA和OPEC下调需求预期，但霍尔木兹海峡和曼德海峡船只遇袭导致运输受限。
• 宏观：美国非农数据不及预期，加息预期回升，推升通胀。
• 地缘政治：美伊谈判陷入僵局，地缘溢价回升。
• 风险提示：油轮遇袭、美伊谈判进展、海峡通航情况、宏观通胀数据。

2. LPG

• 逻辑：地缘反复，价格震荡。
• 基本面：国际LPG供需格局偏紧，FEI丙烷价格维持在670美元/吨偏高水平，国内民用气价上涨至5800元/吨。
• 展望：地缘政治仍是LPG定价核心变量，若谈判恢复或冲突缓解，价格可能急跌。
• 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。

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二、煤化工板块

1. 甲醇

• 逻辑：跟随地缘情绪。
• 基本面：MA2610和MA2701价格上涨，港口库存下降，内地市场趋稳。
• 影响因素：美伊谈判、台风影响、印尼铜冶炼厂复产。
• 风险提示：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态。

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三、盐化工板块

1. 纯碱

• 逻辑：投机需求或有所消退。
• 基本面：厂家库存微幅累库，下游玻璃需求疲软，纯碱供需过剩压力回升。
• 中长期：高供应弱需求格局，成本下行及产能扩张将压制价格。
• 风险提示：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。

2. 玻璃

• 逻辑：供应虽处低位，但复产计划增多，价格震荡。
• 基本面：玻璃小幅去库，仍处于低供应高库存状态，湖北价格为关键参考。
• 中长期：地产竣工端需求疲软，压制价格，但库存去化可能带来低估值支撑。
• 风险提示：地产政策变化、宏观情绪变化。

3. 烧碱

• 逻辑：现货驱动弱，成本支撑不明显。
• 基本面：库存小幅积累，下游需求疲软，氧化铝压价情绪持续。
• 中长期：产能扩张与需求疲软并存，价格承压。
• 风险提示：出口需求变动、厂家开工变化。

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四、有色金属板块

1. 黄金

• 逻辑：美国7月通胀符合预期，黄金短期利多减弱。
• 基本面：CPI年率3.4%，低于预期，美元指数回升。
• 风险提示：美元大幅波动、央行购金扰动。

2. 白银

• 逻辑：或将下跌。
• 基本面：高弹性放大波动，地缘缓和可能引发价格下跌。
• 风险提示：现货趋紧、需求波动加大。

3. 铜

• 逻辑：现货升水大跌，步入负区间。
• 基本面：印尼铜冶炼厂复产，供应增加，国内库存去化。
• 风险提示：印尼复产、加工费波动。

4. 铝

• 逻辑：偏弱震荡。
• 基本面：国内库存去化，海外供应恢复预期增强，美元指数回升。
• 风险提示：中东局势、供应释放节奏、国内库存去化节奏。

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附录：各板块日度数据监测

原油价格

• 期货价格：Brent连一跌2.15%，WTI连一跌2.43%，SC连一涨0.38%。
• 价差：欧洲汽油裂解价差涨3.58%，美国柴油裂解价差微跌。
• 月差：Brent C1-C2跌14.35%，WTI C1-C2跌26.36%。

LPG

• 国际价格：FEI丙烷价格稳定，CP价格下跌。
• 运费：BLPG1跌1.10%，BLPG2跌1.05%，BLPG3跌1.17%。
• 期货：PG2609跌0.37%，PG2610跌0.66%。
• 基差：主力合约基差上涨。

甲醇

• 现货价格：华东、内蒙、山东等地价格微涨。
• 期货：MA2701涨1.0%，MA2609涨1.2%。
• 基差：MA09基差微涨。

纯碱与玻璃

• 纯碱现货价格：重碱沙河送到价稳定，轻碱价格稳定。
• 玻璃现货价格：沙河、湖北、华东价格稳定。
• 期货：SA01跌0.38%，FG01跌0.58%。
• 基差：SA09基差微跌。

烧碱

• 现货价格：原盐、液碱价格稳定。
• 期货：SH01跌0.24%，SH05跌0.66%。
• 基差：SH01基差微涨，SH09基差微跌。

黄金

• 期货价格：上海期货跌0.58%，COMEX黄金涨1.22%。
• 库存：上海期货库存稳定，COMEX库存微跌。

白银

• 期货价格：上海期货跌2.05%，现货涨2.71%。
• 库存：COMEX库存微涨。

铜

• LME价格：LME3月官价跌0.31%，LME库存微涨。
• 现货价格：上海现货价格微跌，精废价差缩小。
• 进口盈亏：进口盈亏大幅改善。

铝

• 主力合约收盘价：沪铝跌1.05%，LME铝跌2.28%。
• 库存：上期所注册仓单量微跌，LME库存微跌。
• 持仓量：沪铝持仓量微跌，LME持仓量微涨。
• 沪伦比：沪伦比微涨。

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风险提示汇总

• 能源：油轮遇袭、美伊谈判、海峡通航情况、宏观通胀数据。
• LPG：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡动态。
• 甲醇：油价异动、伊朗甲醇开工、霍尔木兹海峡动态。
• 纯碱：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。
• 玻璃：地产政策变化、宏观情绪变化。
• 烧碱：出口需求变动、厂家开工变化。
• 黄金：美元大幅波动、央行购金扰动。
• 白银：现货趋紧、需求波动加大。
• 铜：印尼复产、加工费波动。
• 铝：中东局势、供应释放节奏、国内库存去化节奏。

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数据来源

• Wind
• 恒力期货研究院

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