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电费支撑较强：硅铁与锰硅市场分析总结

核心内容概述

本报告由银河期货研究所周涛撰写，分析了硅铁与锰硅当前的市场情况，重点围绕供需变化、成本结构及价格走势展开。报告指出，当前硅铁和锰硅市场均面临供需双降的压力，但成本端的电费支撑较强，尤其是硅铁市场，短期呈现震荡偏强的趋势。锰硅则因成本端缓慢下移和库存高位，预计维持宽幅震荡格局。

主要观点

1. 硅铁市场分析

• 供应端：样本内企业开工率与产量双双回落，部分企业新增检修，未来产量预计小幅下降。
• 需求端：钢联数据显示，五大钢种硅铁周需求环比下降，但铁水产量有所反弹，对负反馈交易的预期有所缓解。
• 成本端：青海、宁夏结算电价整体略有上涨，对硅铁价格形成支撑。
• 库存情况：全国硅铁库存量为8.8万吨，环比增加0.5万吨。
• 市场趋势：短期震荡偏强，建议单边操作。

2. 锰硅市场分析

• 供应端：供应延续下行趋势，合金厂利润不佳，未来供应预计仍保持收缩。
• 需求端：钢材表需与产量下降，但铁水产量反弹，对负反馈交易的预期有所缓解。
• 成本端：海外矿山9月报价继续下调，港口锰矿现货价格持续阴跌，成本缓慢下移。
• 库存情况：全国锰硅库存量为46.3万吨，环比增加1.1万吨。
• 市场趋势：成本端下移叠加库存高位，预计宽幅震荡为主。

3. 交易策略

• 单边策略：硅铁震荡偏强，锰硅宽幅震荡。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：建议卖出跨式期权。

关键信息

一、供需数据

• 硅铁需求：五大钢种硅铁周需求为1.85万吨，环比下降0.04万吨。
• 硅锰需求：五大钢种硅锰周需求为11.43万吨，环比下降0.26万吨。
• 硅铁供应：全国硅铁周产量为11.05万吨，环比减少0.36万吨。
• 硅锰供应：全国硅锰周产量为15.71万吨，环比减少0.89万吨。
• 开工率：硅铁开工率32.96%，环比下降0.86%；硅锰开工率28.17%，环比下降1.87%。

二、成本与利润

• 硅铁成本利润：
  • 内蒙：成本5634元/吨，利润-54元/吨
  • 宁夏：成本5648元/吨，利润-98元/吨
  • 陕西：成本5672元/吨，利润-142元/吨
  • 青海：成本5213元/吨，利润337元/吨
  • 甘肃：成本6000元/吨，利润-450元/吨
• 硅锰成本利润：
  • 内蒙：成本5616元/吨，利润-66元/吨
  • 宁夏：成本5753元/吨，利润-273元/吨
  • 广西：成本6168元/吨，利润-518元/吨
  • 贵州：成本6078元/吨，利润-478元/吨
  • 北方：成本5642元/吨，利润-52元/吨
  • 南方：成本6127元/吨，利润-450元/吨

三、成本构成

• 碳元素价格：府谷兰炭小料、榆林动力煤块煤、宁夏化工焦价格均有所波动。
• 电价：青海、宁夏等地电价略有上涨，对硅铁成本形成支撑。
• 锰矿价格：南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格持续阴跌，远期CIF报价亦呈下降趋势。

四、进出口情况

• 锰矿进口：我国锰矿当月进口量有所波动，净进口量亦呈现变化。
• 硅铁出口：硅铁当月净出口量较低，市场出口压力不大。

五、库存与钢厂情况

• 合金厂库存：硅铁库存量为8.8万吨，硅锰库存量为46.3万吨。
• 钢厂库存：硅铁库存可用天数为钢厂库存与需求的比值，显示库存压力。
• 钢厂产能利用率：247家钢厂高炉产能利用率环比有所变化，但整体仍处于较低水平。

市场展望

• 硅铁：短期震荡偏强，电费支撑较强，但需关注后续需求变化及库存走势。
• 锰硅：成本端缓慢下移，库存高位，市场震荡为主，短期内难以形成明显上涨趋势。

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