20260914-中粮期货-_周度关注_每周粮谋_2026年_第37周_4页_1mb

文档内容总结

一、外汇市场

核心内容

美元兑人民币震荡偏强，美元指数震荡，人民币加速升值，重点关注6.6-6.7重要压力区域。

主要观点

• 美元指数受弱信用拖累，未能显著走强。
• 美国多位官员表态支持降息，可能影响美元走势。
• 中国经济数据承压，但政府强调坚持高质量改革路线，高科技出口红利仍存。

关键信息

• 关注要点：美伊和谈进展、国内内需政策增量。
• 风险提示：冲突再度爆发；政策增量不及预期。

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二、国债期货

核心内容

国债期货维持震荡偏强和逢高偏空思路不变。

主要观点

• 财政部发行特别国债补充银行资本金，短期供给增加，但需求端提振需时间。
• 财政部高官强调财政科学管理，可能在9-10月出现新一轮财政扩张。
• 中美首脑可能在24日会晤，关注关税是否下调。

关键信息

• 关注要点：货币数据、上下游价格、地产成交。
• 风险提示：超大规模财政刺激出台；流动性趋紧。

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三、股指期货

核心内容

股指期货在量能有效放大前仍以震荡筑底看待。

主要观点

• 海外流动性预期承压，美联储加息信号升温，美元指数和美债收益率趋势上行。
• 国内经济K型分化延续，内需修复不及预期，增量政策以稳为主。
• 季末流动性承压，避险情绪升温，资金风险偏好下降，期指端套保量增加。
• 沪指逼近前期低点，短期突破低点继续下行空间有限。

关键信息

• 关注要点：美通胀数据、9月美联储议息会议。
• 风险提示：地缘风险推升油价；发达国家长债利率新高；美股科技股大幅下跌。

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四、金属新材料市场

1. 螺纹

• 观点：偏弱
• 逻辑：供应端产量回升，但钢厂利润下滑，减产预期升温；需求端表需回升但同比负增，地产新开工偏弱。
• 关注要点：终端成交与库存去化情况。
• 风险提示：成本支撑上移。

2. 热卷

• 观点：偏弱
• 逻辑：供应端产量回落，但前期增产惯性仍在；需求端制造业订单改善有限，出口受阻。
• 关注要点：制造业订单、出口及钢厂排产变化。
• 风险提示：成本支撑上移。

3. 铁矿

• 观点：震荡偏弱
• 逻辑：供应端发运减少，库存去化支撑矿价；需求端铁水产量回落，钢厂采购谨慎。
• 关注要点：铁水变动与成材负反馈风险。
• 风险提示：发运受阻。

4. 焦炭

• 观点：震荡偏弱
• 逻辑：现货提涨落地，焦企利润修复；但铁水回落预期升温，下游采购谨慎。
• 关注要点：钢厂接受度与铁水变化。
• 风险提示：成本上升。

5. 焦煤

• 观点：震荡偏弱
• 逻辑：供应端主产地复产有限，蒙煤通关修复；需求端利润被挤压，下游采购谨慎。
• 关注要点：蒙煤通关、国内复产及下游补库节奏。
• 风险提示：铁水快速下降。

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五、能源化工市场

1. 油脂

• 观点：维持之前策略
• 逻辑：国内近端棕榈油压力，市场做多动力转向远月合约。
• 关注要点：国内现货端基差。
• 风险提示：产地降雨持续缺失。

2. 豆粕

• 观点：高位偏强震荡
• 逻辑：USDA报告偏空，市场情绪减弱；美豆单产炒作空间有限，内外盘价格可能回调。
• 关注要点：美豆新作情况、中美贸易关系、国内供需变化、原油价格。
• 风险提示：美伊形势变化、美豆天气问题。

3. 生猪

• 观点：区间震荡
• 逻辑：9月出栏量增加，现货价格震荡；远端关注母猪产能去化。
• 关注要点：母猪产能去化和供应后移的持续性。
• 风险提示：大猪存栏超预期。

4. 鸡蛋

• 观点：区间震荡
• 逻辑：弱预期与强现实交织，盘面窄幅震荡；长期趋势偏空。
• 关注要点：9月产能恢复兑现情况。
• 风险提示：疫病风险、老鸡超额淘汰。

5. 玉米

• 观点：短期反弹，关注季节性卖压
• 逻辑：小麦托市政策启动，进口美玉米倒挂，连盘玉米低位反弹；新季上市卖压预期明显。
• 关注要点：南北港库存去库进度、进口到港冲击、政策投放成交情况。
• 风险提示：政策拍卖、小麦收储政策。

6. 花生

• 观点：逢低布局远月多单
• 逻辑：价格处于年内低位，供应面逐步扩大，但压榨旺季未至，食用需求增长不明。
• 关注要点：交割成本、东北陈花生通货价、豫南豫东新花生通货价、规模油厂通货收购价。
• 风险提示：国际地缘因素、游资配置异动。

7. 棉花

• 观点：郑棉高位显著回落，前期涨势反转
• 逻辑：前期利多已被充分消化，美棉优良率偏低，USDA产量下调；宏观流动性转弱，商品市场情绪降温。
• 关注要点：每日抛储竞拍成交率、成交均价、国内纺织企业开机率、原料库存、美棉主产区优良率及干旱面积。
• 风险提示：
  1. 新棉开秤价格偏低，旺季订单不及预期；
  2. 美债收益率高企，避险情绪升温；
  3. 储备棉与新棉集中上市，供应叠加可能加剧下跌。

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六、作者信息

• 张大龙：中粮期货研究院资深研究员，交易咨询资格证号：Z0014269。
• 张羽健：中粮期货研究院研究员，交易咨询资格证号：Z0024353。

七、法律声明与免责声明

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