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造纸板块日报总结（2026/8/19）

核心内容概览

本日报由研究员朱四祥撰写，主要分析了胶版印刷纸和纸浆的市场情况，包括价格走势、成交量与持仓量变化、供需格局以及交易策略建议。整体市场呈现震荡偏弱态势，短期内难以出现明显反转。

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一、纸浆市场分析

1.1 市场回顾

• SP09合约收盘价为4698元/吨，结算价较昨日下跌4元/吨。
• 针叶浆市场供应尚可，但需求端放量有限，高价货源出货节奏缓慢。
• 进口阔叶浆现货价格明显拉涨，但下游接受度有限。
• 进口本色浆供应偏紧，部分地区报价上调。
• 进口化机浆出货不快，价格弱稳。

1.2 原料价格（单位：元/吨）

品种	价格
针叶浆（银星）	4800
阔叶浆（金鱼）	4420
化机浆（昆河）	3800

1.3 重要资讯

1. 2026年7月我国机制纸及纸板产量1485.9万吨，环比下降0.8%，同比上升7.3%。
2. Mercer公司宣布和平河纸浆厂将于9月7日至17日进行10天的计划内停机检修。

1.4 逻辑分析

• 供应端：国产阔叶、化机浆小幅减产，非木浆小幅增产。
• 需求端：下游开工结构性分化，白卡纸、生活用纸需求稳定，双胶、铜版纸因淡季减产，针叶浆消耗大幅收缩。
• 库存：港口库存短期去库，但总量仍处年内中高位，针叶浆货源过剩压力远高于阔叶浆。
• 供需格局：宽松供需逻辑未发生改变，短期难以扭转偏弱走势。

1.5 交易策略

• 单边：观望，偏空操作。
• 套利：观望。
• 期权：建议卖出 SP2609-C-4800。

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二、胶版印刷纸市场分析

2.1 市场回顾

• OP2610合约收盘价为3880点，结算价较上一交易日下跌8元/吨。
• 双胶纸市场成交重心暂稳，南方新产能待投放，市场观望情绪浓厚。
• 下游采买积极性一般，价格缺乏上涨动力。

2.2 现货价格（单位：元/吨）

区域	70g 本白双胶纸
山东	如意、牡丹 4100；天阳 4100-4200；白鸥 4300
广东	海龙 4200；天阳、蓝叶 4200-4300

2.3 原料价格

• 针叶浆（银星）：4800元/吨，稳定。
• 阔叶浆（金鱼）：4420元/吨，上涨50元/吨。
• 化机浆（昆河）：3800元/吨，稳定。

2.4 重要资讯

• 本期双胶纸产量为17.8万吨，环比增加0.4万吨，增幅2.3%，产能利用率45.1%，较上期提升0.9个百分点。
• 双胶纸库存为140.6万吨，环比降幅0.9%。

2.5 逻辑分析

• 供应端：小幅修复，部分纸企装置复产带动产出增加，但历史库存基数庞大，整体货源依旧宽松。
• 需求端：秋季出版招标交付接近尾声，阶段性刚需支撑减弱，仅零散小单采购，无提前囤货。
• 库存变化：厂库小幅去库，但同比仍偏高。

2.6 交易策略

• 单边：底部宽幅震荡。
• 套利：观望。
• 期权：观望。

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三、附图说明

• 图1：国产浆产量（单位：万吨，周度）
• 图2：纸浆场内库存（单位：万吨）
• 图3：阔叶浆生产利润（单位：元/吨）
• 图4：化机浆生产利润（单位：元/吨）
• 图5：双胶纸产量（单位：万吨）
• 图6：双胶纸场内库存（单位：万吨）
• 图7：双胶纸社会库存（单位：万吨）
• 图8：双胶纸生产利润（单位：元/吨）

数据来源：银河期货、钢联数据

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四、研究者信息

• 研究员：朱四祥
• 期货从业证号：F03127108
• 投资咨询证号：Z0020124
• 联系方式：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn

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五、免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担因使用本报告而产生的任何责任。客户应独立判断并谨慎决策。