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2026年8月20日东海期货研究所晨会观点总结

核心内容概述

2026年8月20日，东海期货研究所发布了当日市场分析报告，涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源及能源化工等多个板块。报告基于Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等数据源，对市场走势进行了综合研判。

主要观点

宏观金融

• 海外动态：美伊冲突仍存，但美国财政部扩大长期国债回购规模至40亿美元，导致美元指数大幅走弱，美债收益率下行，全球风险偏好回升。
• 国内动态：7月经济数据反映内需不足，出口维持韧性，地产投资仍是拖累。国内稳增长政策持续落地，流动性充裕，市场底部支撑明显。
• 资产配置建议：A股结构性行情凸显，建议适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位；国内国债震荡偏强，商品板块分化，黑色金属谨慎做多；贵金属短期震荡反弹，谨慎做多；有色及新能源板块企稳，需关注政策与供需变化。

股指

• 市场表现：A股指数大幅下跌，上证指数下跌2.4%，沪深300下跌2.9%，深证成指下跌5.01%，创业板指下跌6.26%，科创综指下跌7.16%。
• 板块分化：厨卫电器、煤炭、银行等板块领涨；电子化学品、CPO、半导体元件等板块大幅下跌。
• 操作建议：市场避险情绪升温，建议高低切换，保持谨慎，关注美伊冲突升级、美联储政策及国内稳增长政策落地节奏。

贵金属

• 市场表现：国内贵金属夜盘整体上涨，沪金上涨2.13%，沪银上涨2.58%；国际现货黄金收涨4.35%，报4523.03美元/盎司；白银收涨5.8%，报67.01美元/盎司。
• 驱动因素：美元和美债收益率走弱，叠加地缘政治风险，推动贵金属走强。
• 操作建议：短期震荡反弹，谨慎做多，关注美元指数、美债收益率及地缘局势变化。

黑色金属

• 钢材市场：期现货市场小幅反弹，表观消费量环比上升，但需求恢复仍需观察。供应端粗钢产量回落，铁水日产量小幅回升，钢材短期以区间震荡为主，关注焦煤价格变化及需求恢复持续性。
• 铁矿石市场：现货价格持平，盘面小幅反弹。盈利率回升，但港口库存压制价格，短期震荡为主。
• 硅锰/硅铁：现货价格持平，盘面小幅反弹。供应端整体偏弱，华东钢厂定价偏低，影响硅锰厂利润空间。短期震荡为主。

有色新能源

• 铜：LME铜库存增加，现货升贴水略有回升，但整体仍偏弱。美国加征铜关税预期支撑铜价，但全球铜供应过剩，短期多空博弈。
• 铝：国内外库存去化良好，但海外供需边际转松，铝价反弹高度有限。关注海外产能释放及国内产能爬坡进度。
• 锡：供应端缅甸进口量冲高，需求端传统需求偏弱，AI带动需求提升。库存仍低于去年同期，但弱需求压制价格。
• 碳酸锂：主力合约下跌，现货价格小幅走强，期现基差走强。弱需求预期与持续去库现实博弈，关注下游采购节奏。
• 工业硅：主力合约上涨，但社会库存高位，成本支撑较强。近期煤炭价格上涨及多晶硅反内卷对工业硅有支撑。
• 多晶硅：价格小幅下跌，但政策预期交易主导市场，短期偏强震荡，组件价格未跟涨，后期或限制涨价幅度。

能源化工

• 原油：中东局势升级，油价升至3周高点。美国炼厂加工量回升，但库存增加，短期上涨空间有限，预计维持宽幅震荡。
• 沥青：跟随油价走强，但终端需求偏弱，价格反弹有限。
• PX：价格上行，但检修装置重启及下游利润挤压压制价格，实货窗口价维持1105美元，对石脑油价差320美元。
• PTA：低库存逻辑支撑价格上涨，但下游需求疲软，订单萎靡，后期价格上方压力较大。
• 乙二醇：进口受阻，流通库存偏低，现货紧张。但近期有部分船货到港，库存或小幅回升，短期价格上行空间有限。
• 短纤：跟随油价小幅上涨，但产销维持低位，利润下滑，厂家减产保加工费，短期震荡为主。

关键信息汇总

数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 东海期货研究所整理

风险提示

• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议
• 市场走势可能受突发事件影响，需谨慎应对
• 投资者应结合自身情况独立判断，自行承担风险